Les obligations vénézuéliennes grimpent suite à l’accord pétrolier de Trump face à une dette de 240 milliards

Les obligations souveraines et celles de la compagnie pétrolière d'État du Venezuela, en défaut de paiement, ont grimpé vers un plus haut de quatre mois cette semaine alors que les investisseurs digéraient le vaste accord pétrolier de l'administration Trump, mais une situation de dette opaque, incluant des milliards dus à la Chine, tempère toute euphorie concernant une restructuration complète.

L'accord et le rebond

Le président Trump a annoncé le 28 août que les États-Unis avaient obtenu le contrôle majoritaire de plus de 65 milliards de barils des réserves de brut prouvées du Venezuela, qualifiant cela de « plus grand accord pétrolier de l'histoire mondiale » dans une fiche d'information de la Maison Blanche. L'accord accorde des concessions d'exploitation de 100 ans sur 17 champs pétroliers à North American Blue Energy Partners, une société basée à la Barbade, tandis que l'Office of Strategic Capital du département de la Guerre des États-Unis prend une participation de 35 pour cent.fdd+2

Les obligations souveraines du Venezuela à échéance 2027 se négociaient autour de 54 cents par dollar cette semaine, selon les données compilées par Bloomberg, bien qu'une fois les intérêts impayés pris en compte, les détenteurs d'obligations ne récupéreraient toujours qu'un tiers de ce qui leur est dû. Le rebond s'est accentué après que Chevron ↘ 1.27% a annoncé le 2 septembre qu'il investirait plus de 7 milliards de dollars sur cinq ans pour doubler approximativement sa production vénézuélienne à environ 600 000 barils par jour, contre environ 280 000 barils actuellement.bloomberg+3

Un casse-tête de la dette chiffré en centaines de milliards

L'ampleur des obligations du Venezuela éclipse l'optimisme intégré dans les prix des obligations. La république et la compagnie pétrolière d'État PDVSA sont en défaut de paiement depuis 2017, avec un capital obligataire estimé à environ 60 milliards de dollars et des intérêts post-défaut s'accumulant à environ 5 milliards de dollars par an. Le total des créances, englobant les créanciers commerciaux, les sentences arbitrales et la dette bilatérale, pourrait atteindre 240 milliards de dollars, selon les rapports de Financial Times Pearson plc ↘ 0.87%.venezuelarestructuring

Environ un dixième de cette dette étrangère remonte à la Chine, estimée entre 10 et 20 milliards de dollars, dont une grande partie était historiquement remboursée par des expéditions de pétrole plutôt que par des espèces. Washington redirige désormais les recettes des ventes de pétrole vénézuélien vers un compte contrôlé par les États-Unis, et le secrétaire à l'Énergie, Chris Wright, a déclaré cette semaine que Pékin n'aurait aucun droit sur les revenus de la production du Venezuela, une position qui pourrait transformer les négociations avec les créanciers en une impasse géopolitique.oodaloop+2

Incertitude à venir

Tous les acteurs du marché ne partagent pas cette lecture haussière. Certains analystes préviennent que les entreprises qui prennent position maintenant font face à une exposition réelle si la transition politique du Venezuela stagne. Le gouvernement de la dirigeante vénézuélienne par intérim, Delcy Rodríguez, a projeté 209 milliards de dollars de recettes fiscales provenant de l'accord sur 25 ans, mais ces chiffres n'ont pas été vérifiés de manière indépendante. Avec des pourparlers de restructuration formels encore à un stade précoce et aucune licence d'exécution émise, l'écart entre le pari de Wall Street et une résolution viable reste important.energyconnects+3