Les actions de Nvidia chutent face aux craintes liées aux contrats IA de 750 milliards

Nvidia ↘ 3.55% fait avancer plus de 750 milliards de dollars d'accords liés à l'IA, une expansion effrénée qui a intensifié les avertissements des investisseurs et des analystes concernant les risques de "financement circulaire", des arrangements dans lesquels le fabricant de puces finance les entreprises mêmes qui achètent ses produits.

Une cascade d'engagements

Les accords, divulgués ces derniers jours, couvrent plusieurs continents et contreparties. Vendredi dernier, Nvidia et le groupe sud-coréen SK Group ont dévoilé un partenariat évalué à plus de 500 milliards de dollars, englobant les achats de puces mémoire de Nvidia auprès de SK Hynix ↘ 2.60% et l'acquisition de superordinateurs Nvidia par SK Group. "Entre nous, nous allons réaliser un demi-billion de dollars d'affaires", a déclaré le PDG Jensen Huang à Bloomberg Television.

Par ailleurs, Nvidia est en pourparlers pour garantir jusqu'à 250 milliards de dollars du bail d'OpenAI sur un hub de centre de données de 10 gigawatts et 500 milliards de dollars que la filiale de SoftBank Group, SB Energy, développe dans l'Ohio, selon Bloomberg, citant des personnes proches du dossier. Nvidia discute également du financement de 350 milliards de dollars d'achats de puces par OpenAI pour le projet. Le Wall Street Journal a été le premier à rapporter ces discussions.

Lundi, Nvidia a confirmé un investissement "substantiel" dans Safe Superintelligence Inc., le laboratoire de recherche en IA cofondé par l'ancien scientifique en chef d'OpenAI, Ilya Sutskever. Reuters a rapporté l'engagement à 5 milliards de dollars, donnant à SSI accès à la plateforme Vera Rubin de nouvelle génération de Nvidia. Le Financial Times a également révélé que Nvidia est le locataire anonyme derrière des baux d'une valeur allant jusqu'à 50 milliards de dollars sur le campus de centres de données Beacon Point de Hut 8 ↘ 12.81% au Texas, un engagement de base de 15 ans évalué à 19,6 milliards de dollars avec des options de renouvellement prolongeant le total sur 30 ans.reuters+2

Les inquiétudes concernant le financement circulaire augmentent

L'accumulation d'accords a relancé l'examen de Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 5.09% et de l'investisseur Michael Burry, qui avertissent depuis des mois que de tels arrangements entrelacés pourraient fausser les signaux de demande et amplifier les pertes si l'IA ne parvient pas à générer des retours commerciaux.

Les actions de Nvidia ont chuté d'environ 5 % lundi, leur pire baisse en une journée depuis début juin, et l'entreprise a brièvement cédé sa position d'entreprise la plus valorisée au monde à Apple ↘ 0.56%. Le coût de la protection de la dette de Nvidia contre le défaut de paiement a connu sa plus forte hausse jamais enregistrée.

"Le fait que Nvidia garantisse davantage de dettes de centres de données d'OpenAI approfondit un financement des fournisseurs déjà sous surveillance", a déclaré Billy Leung, stratège en investissement chez Global X Management. "C'est autant un rappel de la tension de financement dans le développement de l'IA qu'un signal de demande."

Huang rejette les critiques

Huang a rejeté la critique du financement circulaire, la qualifiant de "ridicule" en janvier lors d'une discussion sur l'investissement de Nvidia dans CoreWeave ↘ 9.63%. Il a fait valoir que les contributions de Nvidia ne représentent qu'une fraction du capital que ses partenaires doivent finalement lever. L'analyste de Bloomberg Intelligence, Mandeep Singh, a offert un point de vue plus prudent : "Nvidia veut s'assurer que le développement se poursuive à ce rythme. C'est un gros risque pour Nvidia. Si les choses marquent une pause, même pour six mois, cela ne se passera pas très bien pour eux."