Nvidia-Aktie rutscht ab: KI-Deals über 750 Milliarden Dollar schüren Finanzierungssorgen

Nvidia ↘ 1.47% treibt KI-bezogene Geschäfte im Wert von über 750 Milliarden Dollar voran, eine rasante Expansion, die Warnungen von Investoren und Analysten vor den Risiken einer zirkulären Finanzierung verstärkt hat. Dabei handelt es sich um Vereinbarungen, bei denen der Chiphersteller die Unternehmen finanziert, die seine Produkte kaufen.

Eine Kaskade von Verpflichtungen

Die in den letzten Tagen bekannt gegebenen Geschäfte erstrecken sich über mehrere Kontinente und Gegenparteien. Am späten Freitag stellten Nvidia und die südkoreanische SK Group eine Partnerschaft im Wert von über 500 Milliarden Dollar vor, die Nvidias Käufe von Speicherchips bei SK Hynix ↘ 3.12% und den Erwerb von Nvidia-Supercomputern durch die SK Group umfasst. Zwischen uns werden wir Geschäfte im Wert von einer halben Billion Dollar abwickeln, sagte CEO Jensen Huang gegenüber Bloomberg Television.

Unabhängig davon befindet sich Nvidia in Gesprächen, um bis zu 250 Milliarden Dollar der Mietverträge von OpenAI für ein 500 Milliarden Dollar teures 10-Gigawatt-Rechenzentrum zu garantieren, das die SoftBank Group-Tochter SB Energy in Ohio entwickelt, so Bloomberg unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Personen. Nvidia diskutiert zudem die Finanzierung von 350 Milliarden Dollar an Chipkäufen von OpenAI für das Projekt. Das Wall Street Journal berichtete zuerst über diese Gespräche.

Am Montag bestätigte Nvidia eine erhebliche Investition in Safe Superintelligence Inc., das KI-Forschungslabor, das vom ehemaligen OpenAI-Chefwissenschaftler Ilya Sutskever mitbegründet wurde. Reuters bezifferte das Engagement auf 5 Milliarden Dollar, was SSI Zugang zur Vera Rubin-Plattform der nächsten Generation von Nvidia verschafft. Die Financial Times enthüllte zudem, dass Nvidia der ungenannte Mieter hinter Verträgen im Wert von bis zu 50 Milliarden Dollar auf dem Beacon Point-Rechenzentrumscampus von Hut 8 ↘ 3.89% in Texas ist, eine 15-jährige Basisverpflichtung im Wert von 19,6 Milliarden Dollar mit Verlängerungsoptionen, die die Gesamtlaufzeit auf über 30 Jahre ausdehnen.reuters+2

Sorgen um zirkuläre Finanzierung wachsen

Die sich anhäufenden Geschäfte haben die Aufmerksamkeit von Goldman Sachs ↘ 1.38% und dem Investor Michael Burry wieder auf den Plan gerufen, die seit Monaten davor warnen, dass solche verflochtenen Vereinbarungen Nachfragesignale verzerren und Verluste verstärken könnten, falls die KI keine kommerziellen Erträge generiert.

Die Nvidia-Aktie fiel am Montag um etwa 5 Prozent, der stärkste Tagesverlust seit Anfang Juni, und das Unternehmen verlor kurzzeitig seine Position als wertvollstes Unternehmen der Welt an Apple ↘ 0.80%. Die Kosten für die Absicherung von Nvidias Schulden gegen Zahlungsausfälle stiegen so stark wie nie zuvor.

Dass Nvidia mehr von den Rechenzentrumsschulden von OpenAI garantiert, vertieft die Lieferantenfinanzierung, die bereits unter Beobachtung steht, sagte Billy Leung, Investmentstratege bei Global X Management. Es ist ebenso sehr eine Erinnerung an den Finanzierungsdruck beim KI-Ausbau wie ein Nachfragesignal.

Huang wehrt sich

Huang hat die Kritik an der zirkulären Finanzierung zurückgewiesen und sie im Januar als lächerlich bezeichnet, als er über Nvidias Investition in CoreWeave ↗ 0.16% sprach. Er argumentierte, dass Nvidias Beiträge nur einen Bruchteil des Kapitals ausmachen, das seine Partner letztendlich aufbringen müssen. Der Analyst von Bloomberg Intelligence, Mandeep Singh, äußerte sich vorsichtiger: Nvidia will sicherstellen, dass der Ausbau in diesem Tempo weitergeht. Das ist ein großes Risiko für Nvidia. Wenn die Dinge eine Pause einlegen, selbst wenn es nur für sechs Monate ist, wird das für sie nicht sehr gut ausgehen.