Akcie Nvidia klesají, obavy vyvolávají obří investice do AI v hodnotě 750 miliard dolarů

Společnost Nvidia ↘ 3.55% postupuje v dohodách souvisejících s AI v hodnotě přes 750 miliard dolarů. Tato překotná expanze zesílila varování investorů a analytiků před riziky "kruhového financování" – uspořádání, při kterém výrobce čipů financuje právě ty společnosti, které jeho produkty kupují.

Lavina závazků

Dohody, zveřejněné v posledních dnech, zahrnují několik kontinentů a protistran. Koncem pátku Nvidia a jihokorejská SK Group představily partnerství v hodnotě více než 500 miliard dolarů, které zahrnuje nákupy paměťových čipů Nvidia od SK Hynix ↘ 2.60% a akvizici superpočítačů Nvidia ze strany SK Group. "Mezi námi budeme realizovat obchod za půl bilionu dolarů," řekl generální ředitel Jensen Huang pro Bloomberg Television.

Nvidia dále jedná o garanci až 250 miliard dolarů na pronájem OpenAI v rámci datového centra o výkonu 10 gigawattů a hodnotě 500 miliard dolarů, které v Ohiu vyvíjí dceřiná společnost SoftBank Group, SB Energy, uvádí Bloomberg s odvoláním na zdroje obeznámené se situací. Nvidia také diskutuje o financování nákupů čipů pro OpenAI v hodnotě 350 miliard dolarů pro tento projekt. O těchto diskusích jako první informoval The Wall Street Journal.

V pondělí Nvidia potvrdila "podstatnou" investici do Safe Superintelligence Inc., laboratoře pro výzkum AI, kterou spoluzaložil bývalý hlavní vědec OpenAI Ilya Sutskever. Agentura Reuters uvedla výši závazku na 5 miliard dolarů, což SSI poskytuje přístup k platformě Nvidia Vera Rubin příští generace. Financial Times také odhalily, že Nvidia je nejmenovaným nájemcem za pronájmy v hodnotě až 50 miliard dolarů v kampusu datového centra Beacon Point společnosti Hut 8 ↘ 12.81% v Texasu – jde o 15letý základní závazek v hodnotě 19,6 miliardy dolarů s opcemi na prodloužení, které celkovou dobu prodlužují na 30 let.reuters+2

Rostoucí obavy z kruhového financování

Kumulující se dohody oživily kontrolu ze strany Goldman Sachs ↘ 5.09% a investora Michaela Burryho, kteří již měsíce varují, že taková propojená uspořádání mohou zkreslit signály poptávky a prohloubit ztráty, pokud AI nedokáže generovat komerční výnosy.

Akcie Nvidia v pondělí klesly o zhruba 5 %, což je nejhorší jednodenní pokles od začátku června, a společnost krátce ztratila pozici nejhodnotnější firmy světa ve prospěch Apple ↘ 0.56%. Náklady na zajištění dluhu Nvidia proti nesplácení vzrostly nejvíce v historii.

"To, že Nvidia garantuje více dluhu datových center OpenAI, prohlubuje financování dodavatelů, které je již pod drobnohledem," řekl Billy Leung, investiční stratég ve společnosti Global X Management. "Je to stejně tak připomínka napětí ve financování výstavby AI, jako je to signál poptávky."

Huang kritiku kruhového financování odmítl a v lednu ji při diskusi o investici Nvidia do CoreWeave ↘ 9.63% označil za "směšnou". Argumentoval tím, že příspěvky Nvidia představují pouze zlomek kapitálu, který musí partneři nakonec získat. Analytik Bloomberg Intelligence Mandeep Singh nabídl opatrnější pohled: "Nvidia chce zajistit, aby výstavba pokračovala tímto tempem. To je pro Nvidia velké riziko. Pokud se věci zastaví, i kdyby jen na šest měsíců, pro ně to nedopadne dobře."