Le yen franchit le seuil des 160, l’intervention record du Japon s’essouffle

La défense record de la devise japonaise est en train de s'effondrer. Le yen a franchi la barre des 160 pour un dollar vendredi pour la première fois depuis l'intervention conjointe historique entre le Japon et les États-Unis fin juillet, après que le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a signalé qu'il était ouvert à de nouvelles hausses de taux lors du symposium de Jackson Hole. Le franchissement de ce seuil, longtemps considéré comme une ligne rouge pour Tokyo, braque les projecteurs sur la question de savoir si les autorités vont intervenir à nouveau, ou si elles attendront que la Banque du Japon agisse en septembre.

Un effort de 98,7 milliards de dollars qui s'estompe

Le yen a touché 160,20 pour un dollar lors des transactions à New York le 28 août avant de se stabiliser autour de 159,8 lundi à Tokyo, selon Reuters. Le Japon a dépensé la somme record de 98,7 milliards de dollars dans le cadre d'une action coordonnée avec les États-Unis le mois dernier pour soutenir sa monnaie, ce qui constitue la première opération conjointe d'achat de yens depuis 1998. Plus de la moitié de ces gains ont désormais été effacés.investinglive+3

Les remarques de Warsh ont été le catalyseur immédiat. Le président de la Fed a déclaré aux participants de Jackson Hole que les décideurs politiques avaient encore « du travail à faire » s'ils ne parvenaient pas à acquérir la certitude que l'inflation se dirige vers les 2 %, son signal le plus clair à ce jour qu'un resserrement supplémentaire pourrait être nécessaire. Les contrats à terme sur les taux de la Fed impliquent désormais une probabilité de près de 60 % d'une hausse des taux lors de la réunion du 16 septembre, contre environ 35 % avant le discours. L'écart de taux croissant entre les États-Unis et le Japon est le principal facteur qui entraîne le yen à la baisse, et aucune dépense d'intervention n'a pu le compenser durablement.cryptobriefing+4

Washington prend du recul

Le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, s'exprimant dimanche avant une réunion des ministres des Finances du G20 à Asheville, en Caroline du Nord, a qualifié les mouvements du yen de « plutôt bien maîtrisés » et a déclaré qu'il s'attendait à ce que le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, « fasse ce qu'il faut » en matière de politique monétaire. Ces remarques ont clairement signalé que Washington ne considère pas les conditions actuelles comme le type de volatilité désordonnée qui a déclenché la rare action coordonnée du mois dernier.news.futunn+1

La Sumitomo Mitsui Banking a averti lundi que, sans nouveaux déclencheurs, le dollar pourrait « remonter progressivement vers son sommet d'avant l'intervention, juste en dessous de 164 yens », selon The Japan Times News Corp ↘ 2.36%. Les analystes de Bloomberg ont rapporté que les stratégistes considèrent le seuil de 161 comme le premier palier pour une éventuelle nouvelle intervention, la fourchette de 162 à 163 augmentant encore les probabilités.bloomingbit+1

La réunion de septembre de la BOJ en ligne de mire

Alors que les attentes d'une intervention immédiate s'estompent, l'attention du marché se tourne vers la réunion de politique monétaire de la BOJ des 17 et 18 septembre. Les marchés de swaps intègrent une probabilité d'environ 90 % d'une hausse des taux, tandis que Bessent a largement laissé entendre que le Japon avait atteint « la fin des Abenomics », un clin d'œil évident à la nécessité d'une politique monétaire japonaise plus stricte.bloomingbit+1

« Historiquement, les interventions n'ont tenu que lorsque les fondamentaux allaient dans le même sens », a déclaré Carlos Casanova, économiste senior pour l'Asie chez UBP. Le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans a grimpé lundi pour atteindre un nouveau sommet de 30 ans à 2,95 %, suivant la hausse des rendements des bons du Trésor américain, ce qui souligne que ce sont les écarts de taux, et non l'intervention, qui détermineront en fin de compte le niveau du yen.ua+2