Le Japon envisage de modifier son plan budgétaire alors que les rendements obligataires atteignent des sommets en 30 ans

Le rendement de référence des obligations d'État japonaises à 10 ans a grimpé à environ 2,85 % cette semaine, son plus haut niveau en près de 30 ans, alors que les investisseurs réagissaient aux préoccupations croissantes concernant l'orientation budgétaire du gouvernement et la pression perçue sur la Banque du Japon pour maintenir les taux d'intérêt sous contrôle.tradingeconomics+2

Le « choc de la politique de base »

La dernière phase de la vente massive a été déclenchée par ce que les marchés ont surnommé le « choc de la politique de base » — un projet de plan économique annuel du gouvernement publié le 30 juin qui appelait la Banque du Japon à aligner sa politique monétaire sur les efforts de croissance du gouvernement et abandonnait le langage de longue date promettant d'améliorer la santé budgétaire du Japon. Le plan, le premier de la Première ministre Sanae Takaichi, a également abandonné les objectifs annuels visant à atteindre un excédent budgétaire primaire, le présentant plutôt comme un objectif à gérer sur plusieurs années.mufgresearch+2

Le marché a interprété ce projet comme une tentative de décourager de nouvelles hausses de taux par la BOJ, qui a relevé son taux directeur à 1 % en juin. Cela a alimenté les craintes que la banque centrale ne soit dépassée par l'inflation, faisant grimper brusquement les rendements à long terme. Le rendement à 30 ans du Japon a franchi la barre des 4 %, reflétant une profonde inquiétude des investisseurs quant à la trajectoire de la dette publique dans un pays où l'endettement public dépasse déjà 240 % du PIB.cnbc+3

Le gouvernement réplique

Le gouvernement japonais a pris des mesures pour limiter les dégâts mardi. Le ministre de l'Économie, Ryosei Akazawa, a déclaré aux journalistes qu'il n'y avait « aucun changement dans la position du gouvernement selon laquelle les moyens spécifiques de politique monétaire relèvent de la juridiction de la BOJ », selon Reuters. Bloomberg et le Nikkei ont rapporté que le gouvernement envisageait de modifier la formulation contestée de son plan pour éviter de donner l'impression de faire pression sur la banque centrale. Cependant, Akazawa a déclaré qu'il n'avait aucun projet immédiat de réviser le libellé.reuters+2

Répercussions mondiales

La tourmente sur les JGB ajoute à la pression à la hausse sur les coûts d'emprunt mondiaux. Les rendements du Trésor américain ont augmenté mardi, l'obligation à 30 ans s'échangeant au-dessus de 5 % et le rendement à 10 ans grimpant à environ 4,55 %, selon CNBC. Le S&P 500 et d'autres actifs risqués sont confrontés à un contexte difficile alors que les principaux marchés obligataires mondiaux se réévaluent simultanément.cnbc

MUFG Research a prévu que les rendements des JGB à 10 ans pourraient tester des niveaux aussi élevés que 2,9 % cette semaine, le 30 ans atteignant 4,2 %. Oxford Economics a récemment relevé sa prévision de fin d'année pour le rendement des JGB à 10 ans à 2,8 %, citant une inflation persistante et des préoccupations budgétaires continues — un niveau que le marché a déjà dépassé.oxfordeconomics+1