La volatilité de la tech asiatique au plus haut depuis 2009

Les variations de cours des actions technologiques asiatiques ont atteint leurs niveaux les plus extrêmes depuis la crise financière mondiale, le rallye porté par l'intelligence artificielle qui avait électrisé les marchés émergents ayant laissé place à une lourde correction qui inquiète autant les investisseurs institutionnels que particuliers.

Au cours des 100 derniers jours, la volatilité sur l'indice technologique Asie-Pacifique de MSCI ↗ 1.24% a dépassé tout ce qui avait été observé depuis 2009, selon Bloomberg. Jeudi, l'indice a chuté de 3,2% après avoir progressé de 4,2% la veille, soulignant les violents soubresauts qui caractérisent désormais les marchés de la région. Samsung Electronics et SK Hynix ↘ 3.12% ont entraîné un repli de 4,6% du Kospi sud-coréen, qui accuse désormais une baisse d'environ 31% par rapport à son sommet de juin.bloomberg

De l'euphorie au repli douloureux

La vague d'investissements dans l'IA avait transformé la Corée du Sud et Taïwan, autrefois ignorées de la finance mondiale, en marchés incontournables. Le Kospi avait doublé sous la poussée des puces électroniques, tandis que TSMC Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited ↘ 1.20%, la plus grande entreprise de l'univers des marchés émergents, s'envolait aux côtés de Samsung et de SK Hynix. Mais depuis la fin du mois de juin, la tendance s'est inversée à une vitesse saisissante. L'indice de référence sud-coréen a déclenché des coupe-circuits à six ou sept reprises en un seul mois, selon Ji Young Park, gérant de portefeuille chez Amundi. Les variations du marché coréen ont même dépassé la volatilité du bitcoin ↘ 0.29% cette année.reuters

"Les clients avec lesquels nous échangeons, les clients institutionnels, ont du mal à composer avec le niveau de volatilité en Corée en ce moment", explique William Bratton, responsable de la recherche actions au comptant pour la région Asie-Pacifique chez BNP Paribas, "au point de penser qu'aucune perspective positive fondamentale sur les résultats, même si nous pensons qu'elle existe, ne vaut la peine d'être poursuivie pour l'instant".reuters

Fuite des capitaux et déboires des hedge funds

Les turbulences ont déclenché une vague historique de retraits de capitaux étrangers. Les données de LSEG montrent que les investisseurs internationaux ont retiré leurs fonds des marchés asiatiques hors Chine plus rapidement qu'au cours de n'importe quelle période de six mois depuis au moins 2010. La Corée du Sud et Taïwan ont été les plus touchées, enregistrant des sorties respectives de plus de 100 milliards de dollars et 44 milliards de dollars, selon JPMorgan ↘ 0.73%. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.38% estime que les principaux hedge funds asiatiques spécialisés dans le stock-picking ont dévissé de 15,2% en juillet, soit leur pire baisse mensuelle jamais enregistrée. Les grands fonds multi-stratégies ont quant à eux perdu entre 3% et 9% sur le mois.businesstimes+1

Seulement neuf entreprises, principalement de grands groupes technologiques taïwanais et coréens, ainsi qu'Alibaba ↘ 4.74% et Tencent, représentent désormais plus de 40% de l'indice MSCI EM, ce qui le rend encore plus concentré que son équivalent américain. "Les marchés émergents, que l'on considérait autrefois comme une source de diversification, ne le sont plus vraiment", a déclaré Ashley Lester, responsable de la recherche chez MSCI. "Ils se trouvent en plein cœur de l'engouement pour l'IA".reuters

Faire face à la suite

Quelques signes de stabilisation sont apparus. La volatilité en séance du KOSPI est retombée à 3,2% lors des dernières séances, contre un sommet record de 7,1% en juillet, bien que l'indice de volatilité prospective VKOSPI demeure bien au-dessus de sa moyenne historique. Vendredi dernier uniquement, les investisseurs étrangers ont acheté pour 5 milliards de dollars d'actions sud-coréennes, soit plus du double du précédent record sur une seule journée.financemagnates+1

"Traversez la volatilité et tentez d'éviter les valeurs surcotées", conseille Dimitri Kallianiotis, gérant de portefeuille technologique chez UBP. "Si vous n'êtes pas investi lors des jours de tempête, vous ne serez pas là pour le rebond".reuters