La crise mondiale du raffinage fait grimper les marges sur les carburants

La crise énergétique mondiale s'est déplacée vers l'aval. Alors que les prix du pétrole brut dominent l'actualité, le point de pression le plus aigu sur les marchés de l'énergie se situe désormais dans les raffineries mondiales, où une convergence de perturbations géopolitiques a retiré des millions de barils de carburant raffiné de la circulation, propulsant les marges de raffinage à des niveaux historiques.

Des perturbations multiples aggravent la perte d'approvisionnement

La guerre en Iran, les attaques répétées de drones ukrainiens contre les infrastructures de raffinage russes et les restrictions chinoises sur les exportations de carburant ont collectivement mis sous tension l'approvisionnement mondial en produits raffinés, selon le Wall Street Journal News Corp ↗ 0.52%. Le crack spread 3-2-1 américain, un indicateur mesurant le profit réalisé en transformant le brut en essence et en diesel, a dépassé les 70 dollars le mois dernier, un niveau environ quatre fois supérieur à sa norme historique.wsj

"Les marges de raffinage restent élevées car chaque baril de produit supplémentaire est devenu nettement plus précieux que chaque baril de brut supplémentaire", a déclaré Sumit Ritolia, analyste principal pour l'approvisionnement et la modélisation du raffinage chez Kpler.wsj

La production des raffineries russes est tombée à son plus bas niveau depuis plus de deux décennies à la suite d'attaques de drones ukrainiens qui se sont intensifiées tout au long de 2026. L'Ukraine a frappé des raffineries dans les régions russes de Krasnodar et de Samara le 8 août dernier, après une attaque en juillet contre la plus grande raffinerie de Russie à Omsk. Moscou a imposé une interdiction temporaire d'exportation de diesel en réponse, resserrant davantage l'approvisionnement européen. Mardi, l'Ukraine a déclaré avoir attaqué une autre raffinerie à Orsk, dans la région russe d'Orenbourg.globalbankingandfinance+3

Le détroit d'Ormuz reste bloqué

Le trafic dans le détroit d'Ormuz, qui acheminait environ un cinquième des approvisionnements mondiaux en pétrole et en gaz naturel liquéfié avant le début du conflit fin février, reste sévèrement restreint. Les données maritimes ont montré que seuls six navires ont transité par le détroit lundi, contre une moyenne sur 10 jours d'environ 11. Les exportations nettes de brut et de produits raffinés via Ormuz ont atteint une moyenne de 3 millions de barils par jour au cours de la semaine se terminant le 7 août, contre 4,4 millions la semaine précédente, selon les analystes de Barclays ↘ 0.50%.globalbankingandfinance

Bloomberg a rapporté mardi que des images satellites montraient 12 transferts de pétrole de navire à navire en dehors du détroit, indiquant que certains pétroliers continuent de traverser "dans le noir" sans diffuser leurs positions. Les discussions entre Oman et l'Iran sur la réouverture du transport maritime sont à un "stade avancé", a déclaré mardi le ministère qatari des Affaires étrangères, bien que les analystes restent sceptiques.bloomberg+1

Peu de marge d'erreur

Les raffineries mondiales fonctionnent à des taux d'utilisation supérieurs à 90-95 %, ne laissant pratiquement aucune capacité excédentaire pour absorber de nouvelles perturbations. Cette tension fait suite à des années de fermetures aux États-Unis et en Europe ; près de 900 000 barils par jour de capacité américaine ont été retirés depuis 2023. La Chine, malgré une capacité de raffinage importante, a limité les exportations de carburant par le biais de quotas gouvernementaux visant la sécurité énergétique nationale.energystrat+1

Repsol en Espagne s'est tourné vers du brut nord-américain et méditerranéen moins cher après que la concurrence des acheteurs d'Asie du Sud-Est a fait grimper les prix dans le bassin atlantique. La maintenance saisonnière commençant en septembre devrait encore resserrer le marché. Les prix de l'essence aux États-Unis ont déjà dépassé les 4 dollars le gallon, contre 3,16 dollars il y a un an.wsj

"Une utilisation des raffineries supérieure à 90-95 % signifie simplement qu'il ne reste que très peu de flexibilité opérationnelle", a déclaré Ritolia. "Même une seule panne pourrait avoir un impact disproportionné sur les approvisionnements".wsj