La Bundesbank alerte sur la hausse des risques de crise de la dette en Europe

Les coûts d'emprunt du gouvernement français ont grimpé à leur plus haut niveau depuis plus de deux décennies, et certains des principaux décideurs politiques et économistes européens avertissent désormais qu'une crise totale de la dette souveraine ne peut être exclue. Après des semaines de ventes massives, le rendement de l'obligation française à 10 ans s'est approché de 5% cette semaine, un niveau qui n'avait pas été vu depuis 2002. L'écart entre les rendements à 10 ans français et allemands a dépassé les 140 points de base, le plus large depuis 2012.france24+1

Samedi, le membre du directoire de la Bundesbank, Michael Theurer, a qualifié ces ventes de "signal d'alarme clair". "Il n'y a actuellement pas de crise systémique de la dette souveraine, mais les risques ont augmenté de manière significative", a-t-il déclaré à Deutschlandfunk. Il a pointé du doigt la France, ainsi que les États-Unis, comme des cas où l'incertitude politique et budgétaire pèse sur les marchés obligataires.bloomberg

Pourquoi les investisseurs sont inquiets

La dette publique française représente désormais un peu moins de 120% du PIB. Son déficit est toujours supérieur à 5% du PIB, alors que la moyenne de la zone euro est de 2,9%. Le budget 2027 du Premier ministre Sébastien Lecornu vise à ramener le déficit à 5% contre 5,4% prévus cette année. Il sera difficile de le faire adopter par un parlement divisé, le pays étant également confronté à des manifestations sur le financement de l'éducation. Certaines entreprises de premier ordre, dont LVMH et TotalEnergies ↗ 0.10%, ont récemment emprunté à meilleur compte que l'État français.reuters+1

"Les marchés connaissaient l'état des finances publiques mais ils faisaient confiance à un système politique stable, ce qui n'est plus le cas", a déclaré Andrzej Szczepaniak, économiste en chef chez Nomura ↗ 0.52%. Le gouverneur de la Banque de France, Emmanuel Moulin, a déclaré au Financial Times que le pays risquait d'être "étranglé par les taux d'intérêt".france24

Les rendements se sont détendus vendredi. Le taux à 10 ans est retombé vers 4,83%, aidé par un rebond plus large sur les obligations.fxstreet

'Trop gros pour être sauvé'

Le prix Nobel Paul Krugman a écrit jeudi que la France est sur une "trajectoire budgétaire insoutenable". "La France a peut-être franchi la ligne entre trop gros pour faire faillite et trop gros pour être sauvée", a-t-il écrit. Il a fait valoir qu'un sauvetage par la Banque centrale européenne (BCE) serait "extrêmement coûteux" et diviseur alors que Paris s'éloigne de la discipline budgétaire.cnbc

L'ancien président de la BCE, Jean-Claude Trichet, a déclaré vendredi que "la balle est dans le camp du gouvernement et du parlement français". Il a déclaré à CNBC que présenter "quelque chose qui serait crédible" est l'une des conditions pour activer l'Instrument de protection de la transmission de la BCE, un filet de sécurité pour l'achat d'obligations qui n'a jamais été utilisé. La France devrait également demander cette aide, et elle affirme qu'elle n'en a pas besoin.cnbc

Décision de notation et élection à venir

Moody's ↗ 1.21% doit se prononcer sur la note de crédit de la France le 23 octobre. Une dégradation ferait grimper les coûts d'emprunt. L'élection présidentielle d'avril 2027 ajoute à l'incertitude. Marine Le Pen, du Rassemblement national, est en tête des sondages et a promis 140 milliards d'euros d'économies d'ici 2032. Le candidat de la gauche radicale Jean-Luc Mélenchon a évoqué l'annulation de la dette française détenue par la banque centrale.france24

Le ministre de l'Économie, Roland Lescure, a déclaré qu'il n'y avait "aucun problème" pour placer la dette française. Lors de la dernière adjudication d'obligations à 30 ans, la demande était deux fois supérieure aux 6 milliards d'euros proposés.france24