Bundesbank varnar för ökad risk för europeisk skuldkris

De franska statens lånekostnader har stigit till den högsta nivån på över två decennier, och flera ledande europeiska beslutsfattare och ekonomer varnar nu för att en fullskalig statsskuldskris inte kan uteslutas. Efter veckor av kraftig utförsäljning närmade sig räntan på Frankrikes 10-åriga statsobligation 5 procent under veckan, en nivå som senast noterades 2002. Skillnaden mellan franska och tyska 10-åriga räntor översteg 140 punkter, det största gapet sedan 2012.france24+1

På lördagen kallade Bundesbanks styrelseledamot Michael Theurer kursfallet för en tydlig varningssignal. Det råder för närvarande ingen systemisk statsskuldskris, men riskerna har ökat avsevärt, sade han till Deutschlandfunk. Han pekade på Frankrike, men även USA, som exempel på länder där politisk och budgetmässig osäkerhet tynger obligationsmarknaderna.bloomberg

Varför investerare är oroliga

Frankrikes offentliga skuld ligger nu strax under 120 procent av BNP. Underskottet ligger fortfarande över 5 procent av BNP, medan genomsnittet i euroområdet är 2,9 procent. Premiärminister Sébastien Lecornus budget för 2027 syftar till att sänka underskottet till 5 procent från förväntade 5,4 procent i år. Att få igenom detta i ett splittrat parlament blir svårt, samtidigt som landet står inför protester rörande finansiering av utbildning. Vissa storföretag, inklusive LVMH och TotalEnergies ↗ 0.10%, har nyligen lånat pengar billigare än den franska staten.reuters+1

Marknaderna kände till tillståndet i de offentliga finanserna men de litade på ett stabilt politiskt system, vilket inte längre är fallet, säger Andrzej Szczepaniak, chefekonom på Nomura ↗ 0.52%. Frankrikes centralbankschef Emmanuel Moulin sade till Financial Times att landet riskerar att bli strypt av räntorna.france24

Räntorna sjönk något på fredagen. Den 10-åriga räntan föll tillbaka mot cirka 4,83 procent, understödd av en bredare uppgång på obligationsmarknaden.fxstreet

För stor för att räddas

Nobelpristagaren Paul Krugman skrev på torsdagen att Frankrike befinner sig på en finanspolitiskt ohållbar väg. Frankrike kan ha passerat gränsen från att vara för stor för att misslyckas till att vara för stor för att räddas, skrev han. Han argumenterade för att en räddningsinsats från Europeiska centralbanken (ECB) skulle vara extremt kostsam och splittrande samtidigt som Paris rör sig bort från finanspolitisk disciplin.cnbc

Tidigare ECB-chefen Jean-Claude Trichet sade på fredagen att bollen ligger hos den franska regeringen och parlamentet. Han sade till CNBC att att leverera något trovärdigt är en av förutsättningarna för att aktivera ECB:s krisverktyg, Transmission Protection Instrument, en stödmekanism för obligationsköp som aldrig har använts. Frankrike skulle också behöva be om den hjälpen, vilket de säger att de inte behöver.cnbc

Kreditbetyg och val väntar

Moody's ↗ 1.21% väntas fatta beslut om Frankrikes kreditbetyg den 23 oktober. En nedgradering skulle driva upp lånekostnaderna ytterligare. Presidentvalet i april 2027 bidrar till osäkerheten. Marine Le Pen från högerextrema partier leder opinionsmätningarna och har lovat 140 miljarder euro i besparingar till 2032. Kandidaten från det radikala vänsterblocket, Jean-Luc Mélenchon, har föreslagit att skriva av den franska skuld som innehas av centralbanken.france24

Ekonomiminister Roland Lescure har sagt att det inte finns några problem med att placera fransk skuld. Vid den senaste auktionen av 30-åriga obligationer var efterfrågan dubbelt så stor som de 6 miljarder euro som erbjöds.france24