La BPoC fixe le cours du yuan au plus haut depuis 3 ans tout en freinant son appréciation

Le yuan chinois se négocie près de son niveau le plus haut depuis plus de trois ans face au dollar, la Banque populaire de Chine ayant fixé son taux de référence quotidien au plus fort depuis février 2023 tout en agissant simultanément pour empêcher la devise de monter trop vite.

La BPoC fixe la parité la plus forte depuis plus de trois ans

Lundi, la BPoC a fixé la parité centrale du USD/CNY à 6,7873, légèrement plus forte que la fixation de vendredi à 6,7878 et son point médian le plus ferme depuis le 8 février 2023. Le taux de référence est toutefois ressorti plus faible de 491 pips par rapport à l'estimation de 6,7382 rapportée par Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 2.32%, un écart qui agit comme un limiteur de vitesse sur l'appréciation du yuan. Les transactions sur le marché intérieur étant limitées à plus ou moins 2% autour du cours pivot quotidien, cette fixation plus faible que prévu décourage les traders de multiplier les paris unilatéraux sur de nouvelles hausses.finimize+1

Le cours onshore se négociait près de 6,74 pour un dollar, son niveau le plus fort depuis début 2023. La hausse du yuan a été alimentée par la combinaison d'un dollar plus faible, après une baisse inattendue des ventes au détail aux États-Unis en juillet, et de solides flux d'exportation chinois.cryptobriefing+1

L'accumulation record de réserves témoigne d'une approche encadrée

Derrière la progression contrôlée du yuan se cache une forte hausse des réserves de devises de la Chine telle que mesurée dans la balance des paiements. Les réserves ont augmenté de 74,7 milliards de dollars au deuxième trimestre 2026, la plus forte hausse trimestrielle depuis le premier trimestre 2014. Cette accumulation indique que les autorités absorbent les flux de devises étrangères générés par le solide secteur exportateur chinois plutôt que de les laisser faire monter le yuan sans contrôle.marketpulse

Cette approche reflète un choix politique délibéré. Les exportations chinoises restent l'un des rares moteurs de croissance fiables de l'économie à un moment où la demande intérieure faiblit: les ventes au détail n'ont augmenté que de 0,6% sur un an en juillet, les investissements en capital fixe ont chuté de 6,7% et les investissements immobiliers ont reculé de 19,2%. Une appréciation trop rapide du yuan pourrait éroder la compétitivité prix des produits chinois et peser davantage sur une économie déjà confrontée à des pressions déflationnistes.marketpulse

Équilibrer la croissance et la stabilité monétaire

La stratégie de la BPoC revient à autoriser une appréciation progressive tout en évitant des mouvements désordonnés. Le yuan s'est désormais apprécié pendant six trimestres consécutifs, mais la banque centrale continue de fixer son cours pivot quotidien à un niveau plus faible que ne le suggèrent les modèles, ce qui encourage le trading de plage plutôt que la poursuite de tendance sur les marchés onshore et offshore.finimize+1

Le défi pour les décideurs politiques est aigu: avec un chômage urbain grimpant à 5,2% en juillet et une confiance des consommateurs qui reste faible, la Chine ne peut pas se permettre de laisser son seul moteur de croissance fonctionnel, les exportations, perdre en compétitivité. Dans le même temps, stopper complètement la hausse du yuan risquerait de miner la confiance dans la devise à un moment où les capitaux entrent dans le pays au lieu d'en sortir.marketpulse