Zone euro : les taux obligataires au plus haut depuis 15 ans, craintes d’inflation liées à l’Iran

Les rendements des obligations d'État de la zone euro sont restés proches de leurs plus hauts niveaux depuis plus de 15 ans lundi, alors que les investisseurs évaluent le risque qu'une guerre prolongée en Iran maintienne les prix de l'énergie à un niveau élevé et ravive l'inflation dans l'ensemble du bloc.

Le rendement du Bund allemand à 10 ans s'est maintenu autour de 3,20 %, proche du sommet de 3,21 % atteint fin juillet, son niveau le plus élevé depuis mai 2011, selon TradingView. La référence à 10 ans pour l'ensemble de la zone euro s'établissait à 3,51 % mi-août. Ces évolutions traduisent le scepticisme croissant des marchés obligataires quant à la capacité de la Banque centrale européenne à reprendre rapidement son assouplissement monétaire.tradingeconomics+1

Trajectoire des taux de la BCE : les marchés attentifs

Les marchés monétaires anticipent désormais un taux de dépôt de la BCE à 2,76 % d'ici mars 2027, contre 2,25 % actuellement, intégrant une probabilité de plus de 90 % d'une hausse lors de la réunion de septembre. La BCE a relevé ses taux en juin pour la première fois en presque trois ans, augmentant le taux de dépôt d'un quart de point à 2,25 %, dans ce que Reuters a décrit comme un effort pour contenir l'inflation "avant qu'une envolée des coûts de l'énergie provoquée par la guerre en Iran ne se propage plus largement". La banque centrale s'est tenue au statu quo en juillet, invoquant une forte incertitude quant à "l'intensité et la durée du choc".moderndiplomacy+2

"Nous ne prévoyons au maximum qu'une seule hausse supplémentaire de la BCE", a déclaré Mohit Kumar, économiste chez Jefferies, soulignant que les prix du pétrole restaient en deçà des scénarios les plus sévères de la BCE.moderndiplomacy

Les risques géopolitiques pèsent sur la tendance mondiale

Le contexte général des marchés demeure instable. L'Iran a appelé samedi Washington à reconnaître sa défaite, tandis que le président Donald Trump a averti les Américains de se préparer à la poursuite de prix élevés des carburants. Le pétrole Brent a terminé vendredi à 88,67 dollars le baril, et l'or a continué de s'échanger près de niveaux records au-dessus de 4 370 dollars l'once, soutenus par la recherche de valeurs refuges.investing+2

Les actions américaines ont clôturé en baisse vendredi, le S&P 500 cédant 0,20 % par rapport à son sommet historique et le Dow Jones Industrial Average perdant 108 points. L'indice préliminaire du moral des ménages de l'Université du Michigan pour le mois d'août est tombé à 51, en dessous des prévisions de 55, tandis que les anticipations d'inflation à un an ont augmenté. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans est resté proche du sommet sur 19 mois de 4,75 % atteint plus tôt dans la semaine.investing

Un équilibre délicat pour la BCE

L'écart de rendement entre les obligations d'État italiennes à 10 ans et les Bunds allemands s'établissait à 77 points de base, contre 63 points de base en février avant l'attaque contre l'Iran. L'élargissement de cet écart souligne l'impact inégal du conflit au sein de la zone euro.moderndiplomacy

Pour la BCE, le dilemme monétaire est aigu : le renchérissement de l'énergie risque de faire durer l'inflation, mais un durcissement trop agressif pourrait fragiliser davantage une économie qui n'a progressé que de 0,40 % sur un trimestre au deuxième trimestre 2026. Cette semaine, l'attention se portera sur le compte rendu de la dernière réunion de la Réserve fédérale, marquée par trois voix dissidentes, ainsi que sur les indices PMI flash et les données sur le logement aux États-Unis.business-standard+1