L’obligation centenaire d’Alphabet perd 10% alors que la hausse des taux secoue la dette tech

Une hausse prononcée des rendements obligataires à long terme du Trésor et un nouveau rebond des prix du pétrole secouent le marché de la dette d'entreprise pour les sociétés technologiques, exposant les vulnérabilités de centaines de milliards de dollars d'emprunts liés à l'infrastructure de l'intelligence artificielle.

La rare obligation en livres à 100 ans d'Alphabet ↗ 0.24%, une émission d'un milliard de livres vendue en février dans le cadre d'une vague d'emprunts mondiaux record de 32 milliards de dollars, est tombée sous les 90 pence par livre pour la première fois jeudi, selon Bloomberg, perdant plus d'un dixième de sa valeur nominale en seulement cinq mois. La prime de risque de l'obligation par rapport aux taux de référence s'est élargie à 139,8 points de base, reflétant une inquiétude croissante face à la dette à ultra-longue durée dans un contexte de hausse des taux.spglobal+1

Un marché sous pression

La vente massive de obligations technologiques intervient alors que les rendements du Trésor ont grimpé à leurs plus hauts niveaux depuis plus d'un an. Le rendement à 10 ans a atteint 4,675% jeudi tandis que le rendement à 30 ans a franchi 5,16%, selon CNBC. Ce mouvement a été intensifié par le retour du pétrole à 100 dollars le baril. Le brut brent a dépassé ce seuil jeudi pour la première fois depuis mai, porté par l'escalade du conflit entre les États-Unis et l'Iran qui a perturbé les routes énergétiques du Moyen-Orient, a rapporté le New York Times.cnbc+1

L'Administration d'information sur l'énergie des États-Unis a estimé que le brut brent s'est établi en moyenne autour de 106 dollars le baril en mai et en juin lors du pic des perturbations du détroit d'Ormuz. Une recrudescence des hostilités a ramené les prix vers les trois chiffres, alimentant les craintes d'inflation et réduisant la probabilité de baisses de taux de la Réserve fédérale.eia

La dette de l'IA fait face à un moment de vérité

Dans ce contexte, BlackRock ↗ 1.78% a lancé cette semaine une vente d'obligations de 12,3 milliards de dollars par l'intermédiaire de Sopaipilla Investor LLC pour financer un campus de centres de données de Meta Platforms ↘ 1.80% à El Paso, au Texas. L'opération, arrangée par JPMorgan Chase ↗ 0.95% et Morgan Stanley ↘ 0.33%, représente la participation de 80% de BlackRock dans le projet, Meta détenant les 20% restants.bloomberg+3

L'ampleur des emprunts liés à l'IA a été vertigineuse. Cinq grandes entreprises technologiques, Alphabet, Amazon.com, Inc. ↘ 0.66%, Meta, Microsoft ↗ 0.03% et Oracle ↘ 4.21%, ont émis un total combiné de 159 milliards de dollars d'obligations au cours des cinq premiers mois de 2026 seulement, dépassant leurs emprunts totaux de 2020 à 2024, selon les données de Dealogic citées par 24/7 Wall Street. Marketplace a rapporté que l'émission obligataire des hyperscalers avait atteint près d'un quart de billion de dollars pour l'année.marketplace+1

La hausse simultanée des coûts d'emprunt et des prix de l'énergie crée un double vent contraire pour le secteur. Des taux d'actualisation plus élevés compriment les valorisations des actions de croissance, tandis que des prix élevés du pétrole se répercutent sur les coûts d'électricité dans les centres de données que ces obligations financent. Comme l'a prévenu une analyse de RBC Capital Markets cette semaine, une "guerre régionale totale" au Moyen-Orient pourrait pousser le pétrole à 150 dollars le baril, un scénario qui punirait davantage la dette à long terme soutenant le développement de l'IA.nytimes