L’action Shein chute de plus de 20 % pour sa première semaine après son IPO à Hong Kong

L'arrivée très attendue de Shein sur les marchés boursiers a été accueillie par un net recul. Le géant de la mode ultra-rapide basé à Singapour s'est introduit à la Bourse de Hong Kong le 1er septembre après avoir levé 1,7 milliard de dollars lors d'une IPO fixée à 48,56 HKD par action, valorisant l'entreprise à environ 26 milliards de dollars. Les actions ont chuté jusqu'à 10 % au début de la première séance avant de clôturer quasi stables à 48,50 HKD, puis ont glissé régulièrement tout au long de la semaine pour finir autour de 38 HKD le 4 septembre, soit une baisse de plus de 20 % par rapport au prix d'introduction.straitstimes+2

Cette valorisation marque un effondrement d'environ 70 % par rapport au sommet atteint par Shein sur le marché privé, proche des 100 milliards de dollars en 2022.moneyweb+1

Un début préparé depuis des années

Shein avait initialement cherché à s'introduire à New York puis à Londres, mais ces deux tentatives ont été contrecarrées par le contrôle réglementaire visant sa chaîne d'approvisionnement et ses pratiques commerciales. L'entreprise s'est réorientée vers Hong Kong, où l'offre a été soutenue par des investisseurs de référence tels que Tencent et Boyu Capital.news.futunn+1

"Le démarrage terne de l'IPO n'est pas vraiment lié à l'exécution de Shein, mais plutôt à un calendrier défavorable", a déclaré Jeremy Tan, directeur général de Tiger Fund Management, à Bloomberg. "Les investisseurs sont restés relativement plus optimistes à l'égard des valeurs de l'IA et de la robotique, comme l'ont montré les récents succès d'introductions en bourse."moneyweb

Vey-Sern Ling, directeur général chez Union Bancaire Privée, a noté que Shein n'avait probablement guère le choix concernant le calendrier. "La croissance ralentit et les pertes augmentent face à la vive concurrence des acteurs du commerce électronique et de la mode rapide. Plus important encore, son modèle économique continue d'être perturbé par l'évolution des réglementations internationales", a-t-il expliqué.moneyweb

Des vents contraires sur plusieurs fronts

Shein a publié une perte nette de 99 millions de dollars au premier trimestre 2026, contre un profit de 395 millions de dollars à la même période un an plus tôt. La croissance du chiffre d'affaires s'est ralentie à 8 % en 2025, bien en deçà de la hausse de 21 % enregistrée en 2024 et très loin des 250 % de croissance pendant la pandémie.straitstimes+1

Un coup dur est venu de la fin de l'exemption commerciale de minimis aux États-Unis, qui permettait aux importations de faible valeur d'entrer en franchise de droits. L'Union européenne a suivi en juillet avec la suppression de sa propre exemption. Dans le même temps, la France a récemment adopté une loi imposant des redevances par article sur la mode ultra-rapide, avec des frais devant atteindre jusqu'à 19,50 euros par vêtement d'ici 2030. Pékin a qualifié la loi française de "clairement discriminatoire" et a prévenu qu'il prendrait des mesures pour défendre les entreprises chinoises.moneyweb+1

Les préoccupations ESG ont également ombragé cette introduction en bourse. Une enquête de Greenpeace en 2025 a révélé des substances chimiques dangereuses dépassant les limites de l'UE dans 32 % des vêtements Shein testés, tandis qu'une enquête de la BBC la même année a documenté des ouvriers travaillant sur des machines à coudre environ 75 heures par semaine.euronews

Quelle est la suite

Shein se négocie désormais à plus de 15 fois ses bénéfices prévisionnels, soit environ le double du multiple affiché par son rival PDD Holdings ↘ 1.43% et au-dessus des 10,7 fois de l'indice Hang Seng, selon les estimations de Bloomberg Intelligence. La concurrence de Temu, filiale de PDD, et d'AliExpress, filiale d'Alibaba ↘ 4.74%, continue de s'intensifier.moneyweb

Achim Berg, fondateur du cabinet de conseil FashionSights et ancien responsable mondial du secteur de l'habillement chez McKinsey, a déclaré que la valorisation de 100 milliards de dollars avait été fixée "dans un monde très différent" et qu'il devient plus difficile de faire fonctionner la stratégie historique de Shein. "La vraie question est de savoir si l'incroyable ascension de Shein, passée de quasi zéro à 42 milliards de dollars de chiffre d'affaires, peut se traduire par une croissance future rentable", a-t-il dit.moneyweb