Shein-Aktie bricht nach Börsengang in Hongkong um mehr als 20 Prozent ein

Der lang ersehnte Börsengang von Shein ist von einer bitteren Enttäuschung begleitet worden. Der in Singapur ansässige Fast-Fashion-Riese debütierte am 1. September an der Börse Hongkong, nachdem das Unternehmen bei einem Ausgabepreis von 48,56 HKD pro Aktie 1,7 Milliarden US-Dollar eingesammelt hatte. Dies entsprach einer Unternehmensbewertung von rund 26 Milliarden US-Dollar. Am ersten Handelstag gaben die Papiere zunächst um bis zu 10 Prozent nach, bevor sie nahezu unverändert bei 48,50 HKD schlossen. Im Laufe der Woche rutschte der Kurs jedoch kontinuierlich weiter ab und lag am 4. September bei etwa 38 HKD, was einem Minus von mehr als 20 Prozent gegenüber dem Ausgabepreis entspricht.straitstimes+2

Die derzeitige Bewertung bedeutet einen Einbruch von rund 70 Prozent gegenüber dem Höchststand von knapp 100 Milliarden US-Dollar, den Shein im Jahr 2022 auf dem privaten Markt erreicht hatte.moneyweb+1

Ein Börsengang nach jahrelangem Anlauf

Shein hatte ursprünglich ein Listing in New York und später in London angestrebt, doch beide Pläne scheiterten an der strengen behördlichen Überprüfung der Lieferkette und der Geschäftspraktiken. Das Unternehmen wich schließlich nach Hongkong aus, wo das Angebot von Ankerinvestoren wie Tencent und Boyu Capital unterstützt wurde.news.futunn+1

"Der enttäuschende Auftakt ist weniger auf die operative Leistung von Shein zurückzuführen als vielmehr auf ein unglückliches Timing", sagte Jeremy Tan, Chief Executive von Tiger Fund Management, gegenüber Bloomberg. "Die Anleger zeigen sich weiterhin deutlich optimistischer bei KI- und Robotik-Werten, wie jüngste starke Börsendebüts gezeigt haben."moneyweb

Vey-Sern Ling, Managing Director bei Union Bancaire Privée, merkte an, dass Shein beim Zeitpunkt kaum eine Wahl gehabt habe. "Das Wachstum verlangsamt sich und die Verluste steigen angesichts der harten Konkurrenz durch E-Commerce- und Fast-Fashion-Anbieter. Noch schwerer wiegt, dass das Geschäftsmodell durch sich ändernde internationale Regulierungen fortlaufend unter Druck gerät", erklärte er.moneyweb

Gegenwind an mehreren Fronten

Shein wies für das erste Quartal 2026 einen Nettoverlust von 99 Millionen US-Dollar aus, verglichen mit einem Gewinn von 395 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das Umsatzwachstum verlangsamte sich im Jahr 2025 auf 8 Prozent und lag damit deutlich unter den 21 Prozent aus dem Jahr 2024 sowie weit entfernt von den 250 Prozent während der Pandemie.straitstimes+1

Ein schwerer Schlag war das Ende der US-amerikanischen De-minimis-Zollfreigrenze, die den zollfreien Import geringwertiger Waren erlaubt hatte. Die Europäische Union folgte im Juli mit einer eigenen Abschaffung dieser Regelung. Unterdessen hat Frankreich kürzlich ein Gesetz erlassen, das Abgaben pro Artikel auf Ultra-Fast-Fashion vorsieht, die bis 2030 auf bis zu 19,50 Euro pro Kleidungsstück steigen sollen. Peking bezeichnete das französische Gesetz als "eindeutig diskriminierend" und kündigte Gegenmaßnahmen zum Schutz chinesischer Unternehmen an.moneyweb+1

Auch ESG-Bedenken überschatten den Börsengang. Eine Greenpeace-Untersuchung aus dem Jahr 2025 ergab, dass 32 Prozent der getesteten Shein-Kleidungsstücke gefährliche Chemikalien enthielten, die die EU-Grenzwerte überschritten. Eine BBC-Recherche im selben Jahr dokumentierte Wochenarbeitszeiten an Nähmaschinen von rund 75 Stunden.euronews

Wie es weitergeht

Shein wird derzeit mit mehr als dem 15-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt. Das ist nach Schätzungen von Bloomberg Intelligence etwa das Doppelte der Bewertung des Rivalen PDD Holdings ↘ 1.43% und liegt über dem Wert des Hang Seng Index von 10,7. Der Wettbewerbsdruck durch Temu von PDD und AliExpress von Alibaba ↘ 4.74% nimmt weiter zu.moneyweb

Achim Berg, Gründer der Beratungsfirma FashionSights und ehemaliger globaler Leiter der Bekleidungssparte von McKinsey, sagte, die Bewertung von 100 Milliarden US-Dollar sei "in einer ganz anderen Welt" zustande gekommen und Sheins altes Erfolgsrezept funktioniere immer schlechter. "Die eigentliche Frage ist, ob Shein seinen außergewöhnlichen Aufstieg von praktisch null auf 42 Milliarden US-Dollar Umsatz in künftiges profitables Wachstum ummünzen kann", sagte er.moneyweb