Introduction en bourse de Shein : les ventes plongent aux États-Unis, l’Europe menacée d’un scénario similaire

Shein a révélé dans des documents déposés en vue de son introduction en bourse à Hong Kong que les taxes douanières américaines l'ont contraint à augmenter ses prix, ce qui a pesé sur ses ventes aux États-Unis, et a averti qu'une dynamique similaire pourrait bientôt toucher l'Europe, son principal marché.

Le géant de la fast-fashion a indiqué avoir commencé à répercuter la majeure partie des coûts douaniers supplémentaires sur les consommateurs américains via des hausses de prix à partir de mai 2025, une décision qui a contribué à une baisse de plus de 3 % de son chiffre d'affaires aux États-Unis entre 2024 et 2025. Cette détérioration s'est accélérée au premier trimestre, les ventes américaines ayant chuté de 14 % sur un an, selon les documents d'introduction en bourse de l'entreprise cités par CNBC.cnbc

« Bien qu'il soit encore trop tôt pour l'évaluer pleinement, il est possible que les tendances dans l'UE soient globalement conformes ou dépassent l'impact observé aux États-Unis après la suppression de l'exonération de minimis là-bas », a déclaré Shein dans le document.qz+1

La menace douanière en Europe

En juillet, l'Union européenne a supprimé sa propre exonération de droits de douane pour les colis de faible valeur, la remplaçant par une taxe forfaitaire de 3 euros par catégorie de produits dans un envoi. L'Europe représentait 35 % du chiffre d'affaires de Shein en 2025, mais la croissance y avait déjà ralenti, passant de 33 % en 2024 à environ 9 % en 2025, pour s'établir à seulement 2 % au premier trimestre.qz+1

À l'échelle du groupe, le bénéfice a chuté de 39 % entre 2024 et 2025. Lors du dernier premier trimestre, Shein a enregistré une perte de 99 millions de dollars, contre un bénéfice de 395 millions de dollars un an plus tôt. Sur l'ensemble de l'année 2025, le chiffre d'affaires a atteint 41,85 milliards de dollars, en hausse de 8 % mais bien en deçà de la croissance de 20,7 % enregistrée en 2024.qz

Retrait de la chaîne d'approvisionnement et pivot stratégique

Shein a également fortement réduit l'expansion de ses entrepôts au Vietnam, qui visait à la protéger des taxes ciblant spécifiquement la Chine. Selon des informations de Mezha Media, l'entreprise a réduit sa surface d'entrepôts loués près de Hô Chi Minh-Ville, passant de 15 à 6 hectares, avec des licenciements massifs ayant débuté en avril. Les fournisseurs qui s'étaient installés au Vietnam sont pour la plupart retournés en Chine, où le PDG Sky Xu s'est engagé à investir plus de 10 milliards de yuans dans un système de chaîne d'approvisionnement intelligent dans la province du Guangdong.mezha

Angela Lee, professeure de capital-risque à la Columbia Business School, a déclaré à CNBC que ces changements réglementaires constituaient une menace fondamentale. « Ils perdent l'accès à un avantage réglementaire qui était au cœur même de leur modèle économique », a-t-elle expliqué.cnbc

Shein vise désormais une valorisation de 30 à 40 milliards de dollars pour son introduction en bourse à Hong Kong, une fraction des 98,2 milliards de dollars attribués par les investisseurs lors d'un tour de table en 2022, tout en développant des services à plus forte marge comme l'accompagnement des marques, qui a progressé d'environ 40 % en 2025 mais ne représente toujours qu'environ 1 % du chiffre d'affaires total.qz+1