Intervention USA-Japon sur le yen : Eurizon y voit un tournant majeur

Eurizon SLJ Capital a qualifié l'intervention monétaire conjointe entre les États-Unis et le Japon de "tournant majeur" et a prédit que le taux de change dollar-yen a atteint un sommet. Le gestionnaire d'actifs estime que la devise japonaise pourrait à terme se renforcer jusqu'à 125 yens par dollar, soit une hausse de plus de 20 % par rapport aux niveaux actuels.

Une prévision à contre-courant

Stephen Jen, PDG d'Eurizon SLJ Capital et économiste à l'origine de la théorie très suivie du "dollar smile", a formulé cette prévision haussière sur le yen dans une note adressée mardi aux clients, aux côtés de la gestionnaire de portefeuille Joana Freire. "Le dollar-yen a très probablement atteint un sommet, car ni les États-Unis ni le Japon ne céderont face au marché", ont-ils écrit, ajoutant : "Toute résistance est inutile."bloomberg+1

Cette prédiction s'inscrit à contre-courant des récents mouvements de marché. La paire USD/JPY a reperdu une grande partie du terrain gagné lors du rebond déclenché par l'intervention, le yen s'affaiblissant de 1 % lundi à environ 159,29 pour un dollar, signant sa pire performance de la journée parmi les devises du G10. Cette baisse a effacé environ la moitié des gains générés par l'intervention de fin juillet, qui avait ramené la paire de près de 164 à environ 155,20.kucoin+2

L'intervention et ses limites

Washington et Tokyo ont dépensé environ 87 milliards de dollars pour acheter des yens les 30 et 31 juillet, lors de leur première intervention coordonnée depuis 1998. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré que les États-Unis restaient disposés à soutenir le Japon, les analystes notant que cette décision visait en partie à empêcher le Japon de vendre des bons du Trésor américain pour lever des dollars, une démarche qui aurait pu faire grimper les coûts d'emprunt américains.finance.yahoo+2

Le Japon a également annoncé son intention de solliciter un mécanisme de prêt de la Réserve fédérale pour de futures interventions, ce qui lui permettra d'emprunter des dollars en utilisant ses titres du Trésor comme garantie au lieu de les vendre directement. Les fonds spéculatifs ont depuis réduit leurs positions vendeuses sur le yen, selon les données de la Commodity Futures Trading Commission arrêtées au 4 août.ancora+1

Des sceptiques toujours présents

Tout le monde ne partage pas l'optimisme d'Eurizon. "Sans nouvelle intervention, la devise continuera de baisser progressivement", a déclaré Lee Ferridge, stratège chez State Street ↗ 1.54%, cité par The Japan Times. Robin Brooks, chercheur senior à la Brookings Institution et ancien stratège devises chez Goldman Sachs ↗ 0.27%, soutient pour sa part qu'aucun redressement du yen ne pourra durer tant que les achats d'obligations de la Banque du Japon maintiendront artificiellement les taux à long terme à un niveau très bas.japantimes+1

Les marchés intègrent désormais une probabilité d'environ 63 % pour une hausse des taux de la Banque du Japon en septembre, une décision qui pourrait réduire l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon qui pèse sur le yen depuis des années. Eurizon n'a pas avancé d'échéancier précis pour son objectif de 125 yens, reconnaissant que la trajectoire dépendra de la convergence des politiques monétaires des deux pays.kucoin+1