Eurizon kaller felles yen-intervensjon et vendepunkt

Eurizon SLJ Capital betegner den felles valutaintervensjonen fra USA og Japan som et «vendepunkt» og spår at dollarkursen mot yen har nådd toppen. Selskapet anslår at den japanske valutaen på sikt kan styrke seg til 125 per dollar, noe som tilsvarer en oppgang på over 20 prosent fra dagens nivåer.

Et kontrært synspunkt

Stephen Jen, administrerende direktør i Eurizon SLJ Capital og økonomen bak den kjente teorien om «dollarsmilet», lanserte det offensive yen-anslaget i et notat til kundene på tirsdag sammen med porteføljeforvalter Joana Freire. «Dollar-yen har mest sannsynlig nådd toppen, ettersom verken USA eller Japan vil gi opp eller gi etter for markedet,» skrev de, og la til: «Motstand er nytteløst.»bloomberg+1

Prognosen går imot den seneste tids markedsutvikling. USD/JPY-paret har gitt fra seg mye av oppgangen etter intervensjonen, og yenen svekket seg 1 prosent på mandag til rundt 159,29 per dollar. Det var den svakeste utviklingen blant Group-of-10-valutaene den dagen. Svekkelsen visket ut omtrent halvparten av gevinsten fra intervensjonen i slutten av juli, som hadde presset valutaparet ned fra nesten 164 til rundt 155,20.kucoin+2

Intervensjonen og dens grensene

Washington og Tokyo brukte anslagsvis 87 milliarder dollar på å kjøpe yen 30. og 31. juli i sin første koordinerte intervensjon siden 1998. Finansminister Scott Bessent har uttalt at USA fortsatt er villig til å støtte Japan. Analytikere påpeker at grepet delvis var utformet for å forhindre at Japan selger amerikanske statsobligasjoner for å skaffe dollar, et tiltak som kunne ha presset amerikanske lånekostnader høyere.finance.yahoo+2

Japan kunngjorde også planer om å benytte en lånefasilitet i Federal Reserve ved fremtidige intervensjoner. Dette lar landet låne dollar med sine statsobligasjoner som sikkerhet i stedet for å selge dem direkte. Hedgefond har siden redusert sine posisjoner mot yenen, ifølge data fra Commodity Futures Trading Commission frem til 4. august.ancora+1

Skeptikerne avventer

Ikke alle deler Eurizons optimisme. «Uten nye intervensjoner vil den fortsette å svekke seg,» uttalte Lee Ferridge, strateg i State Street ↗ 0.29%, sitert av The Japan Times. Robin Brooks, seniorstipendiat ved Brookings Institution og tidligere valutastrateg i Goldman Sachs ↘ 0.01%, hevder at ingen yen-innhenting kan vare så lenge Bank of Japans obligasjonskjøp holder de lange rentene kunstig lave.japantimes+1

Markedet priset inn omtrent 63 prosents sannsynlighet for at Bank of Japan setter opp renten i september. En renteheving kan minske rentedifferansen mellom USA og Japan, som i flere år har tynget yenen gjennom såkalt carry trade. Eurizon oppga ingen konkret tidsramme for sitt mål på 125, og vedgikk at veien dit avhenger av at pengepolitikken i de to landene nærmer seg hverandre.kucoin+1