Eurizon nennt Yen-Intervention von USA und Japan Wendepunkt

Eurizon SLJ Capital hat die gemeinsame Währungsintervention der USA und Japans zu einem "Wendepunkt" erklärt und prognostiziert, dass der Dollar-Yen-Wechselkurs seinen Höhepunkt überschritten hat. Die japanische Währung könnte sich demnach auf 125 pro Dollar festigen, was einem Anstieg von mehr als 20 Prozent gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht.

Eine konträre Prognose

Stephen Jen, Chef von Eurizon SLJ Capital und Entwickler der viel beachteten "Dollar-Smile"-Theorie, veröffentlichte die optimistische Yen-Prognose am Dienstag gemeinsam mit Portfoliomanagerin Joana Freire in einer Studie für Kunden. "Dollar-Yen hat höchstwahrscheinlich seinen Höchststand erreicht, da weder die USA noch Japan nachgeben oder sich dem Markt beugen werden", schrieben sie und fügten hinzu: "Widerstand ist zwecklos."bloomberg+1

Die Vorhersage steht im Gegensatz zur jüngsten Marktentwicklung. Das Paar USD/JPY hat einen Großteil der durch die Intervention ausgelösten Rallye wieder abgegeben. Am Montag schwächte sich der Yen um 1 Prozent auf etwa 159,29 pro Dollar ab und war damit das Schlusslicht unter den G10-Währungen an diesem Tag. Dieser Rückgang machte etwa die Hälfte der Gewinne zunichte, die durch die Intervention Ende Juli erzielt wurden, als das Paar von fast 164 auf etwa 155,20 fiel.kucoin+2

Die Intervention und ihre Grenzen

Washington und Tokio gaben am 30. und 31. Juli geschätzte 87 Milliarden Dollar für den Kauf von Yen aus. Es war ihre erste koordinierte Intervention seit 1998. US-Finanzminister Scott Bessent erklärte, die USA seien weiterhin bereit, Japan zu unterstützen. Analysten merkten an, dass der Schritt teilweise darauf abzielte, Japan daran zu hindern, US-Staatsanleihen zur Beschaffung von Dollars zu verkaufen, was die amerikanischen Kreditkosten in die Höhe treiben könnte.finance.yahoo+2

Japan kündigte zudem Pläne an, bei künftigen Interventionen auf eine Kreditfazilität der Federal Reserve zurückzugreifen. Dies ermöglicht es dem Land, Dollars unter Nutzung seiner US-Staatsanleihen als Sicherheit zu leihen, anstatt diese direkt zu verkaufen. Hedgefonds haben seither ihre Wetten gegen den Yen reduziert, wie Daten der Commodity Futures Trading Commission bis zum 4. August zeigen.ancora+1

Skeptiker bleiben zurückhaltend

Nicht jeder teilt den Optimismus von Eurizon. "Ohne erneute Interventionen wird der Yen weiter nachgeben", sagte Lee Ferridge, Strategiker bei State Street ↘ 0.07%, laut The Japan Times. Robin Brooks, Senior Fellow bei der Brookings Institution und ehemaliger Währungsstratege von Goldman Sachs ↗ 1.44%, argumentierte, dass keine Yen-Erholung von Dauer sein kann, solange die Anleihekäufe der Bank of Japan die langfristigen Renditen künstlich niedrig halten.japantimes+1

Die Märkte preisen eine Wahrscheinlichkeit von etwa 63 Prozent für eine Zinserhöhung der Bank of Japan im September ein. Ein solcher Schritt könnte die Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan verringern, die den Carry Trade begünstigt und den Yen seit Jahren belastet. Eurizon nannte keinen spezifischen Zeitrahmen für sein Ziel von 125 und räumte ein, dass der Weg dorthin von der Annäherung der Geldpolitik beider Länder abhängt.kucoin+1