Chine : les défauts de paiement des ménages explosent face à une croissance au plus bas depuis trois ans

Jusqu'à 100 millions de consommateurs chinois peinent à rembourser leurs dettes personnelles, alimentant une crise largement invisible qui se heurte désormais au ralentissement de la croissance de Pékin. Le problème s'intensifie alors même que les décideurs politiques redoublent d'efforts pour stimuler la demande intérieure par le crédit.

Une montagne de créances douteuses de 329 milliards de dollars

Les créances douteuses des ménages ont gonflé de 21 % l'année dernière pour atteindre le montant sans précédent de 2 220 milliards de yuans (329 milliards de dollars), selon une étude de Gavekal Dragonomics, qui a analysé les rapports financiers de 26 banques après que les autorités ont cessé de publier les chiffres globaux sur les impayés des particuliers. Ce total, qui équivaut à environ 1,6 % du PIB, signifie que près de 10,6 % des 1,1 milliard d'adultes chinois, soit environ un sur dix, étaient en retard de paiement à la fin de 2025. Une analyse de l'Institut de recherche financière de l'université du Zhejiang estime que les institutions financières chinoises pourraient devoir liquider chaque année entre 2 000 et 3 000 milliards de yuans de créances personnelles douteuses.businesstimes+4

Cette flambée est « principalement le résultat de l'assouplissement de l'octroi de crédits l'année dernière pour atteindre les objectifs de consommation du gouvernement », selon des banquiers cités par Reuters. La dette des ménages chinois a presque triplé au cours de la dernière décennie pour atteindre environ 83 000 milliards de yuans. En janvier, l'Administration nationale de régulation financière a prolongé jusqu'à la fin de 2026 un programme permettant aux banques de transférer collectivement les prêts personnels problématiques, alors que les prêteurs sont confrontés à une hausse des défauts de paiement et des impayés sur les cartes de crédit.wtvbam+2

Quand la relance se heurte à la stagnation

Ces défauts de paiement record surviennent alors que Pékin encourage activement les consommateurs à emprunter. En janvier, le ministère des Finances a prolongé et élargi son programme de subvention des taux d'intérêt pour les prêts à la consommation jusqu'à la fin de 2026, en y ajoutant les plans de paiement échelonné par carte de crédit et en supprimant les restrictions sectorielles. Le plafond annuel de subvention par emprunteur reste fixé à 3 000 yuans par institution, 90 % des coûts étant pris en charge par le gouvernement central.english.www+1

Pourtant, la demande de crédit reste faible. Bloomberg a rapporté cette semaine que l'expansion du crédit en Chine a manqué les prévisions en juin, la demande d'emprunt ne montrant « guère de signes de sortie d'une léthargie de plusieurs années causée par la faiblesse des dépenses de consommation et des investissements intérieurs ».bloomberg

La croissance ralentit à son plus bas niveau depuis trois ans

La crise de la dette des consommateurs sert de toile de fond aux données du PIB publiées mercredi, qui montrent que l'économie chinoise n'a progressé que de 4,3 % en glissement annuel au deuxième trimestre 2026, soit le rythme le plus lent depuis le quatrième trimestre 2022 et un chiffre inférieur aux prévisions du consensus (4,5 %). Reuters a rapporté que la faiblesse de la demande intérieure et le choc pétrolier lié au conflit iranien ont éclipsé la vigueur de la production et des exportations. La croissance du premier semestre s'est établie à 4,7 %, ce qui se situe dans la fourchette basse de l'objectif annuel de 4,5 à 5 % fixé par Pékin.scmp+3

Les économistes préviennent que la contradiction au cœur de cette politique, qui consiste à proposer des crédits moins chers à des ménages dont les revenus n'augmentent pas, risque d'aggraver le problème des impayés plutôt que de le résoudre. Comme l'a souligné le Rhodium Group en mars, « la santé du système financier chinois s'est encore détériorée en 2025, tandis que les recettes fiscales ont carrément diminué », et « aucune réforme n'est en cours pour y remédier ».rhg