Récord de impagos de consumo coincide con el menor crecimiento de China en tres años

Hasta 100 millones de consumidores chinos tienen dificultades para pagar sus deudas personales, lo que alimenta una crisis en gran medida oculta que ahora choca con la debilitada trayectoria de crecimiento de Pekín. El problema se está intensificando a pesar de que los responsables políticos redoblan los estímulos basados en el crédito para apuntalar la demanda interna.

Una montaña de deuda morosa de 329.000 millones de dólares

Los préstamos dudosos de los hogares aumentaron un 21 por ciento el año pasado hasta alcanzar la cifra sin precedentes de 2,22 billones de yuanes (329.000 millones de dólares), según un estudio de Gavekal Dragonomics, que analizó los informes financieros de 26 bancos después de que las autoridades dejaran de publicar cifras agregadas sobre préstamos personales en mora. El total, equivalente a aproximadamente el 1,6 por ciento del PIB, significa que hasta el 10,6 por ciento de los 1.100 millones de adultos de China, cerca de uno de cada diez, presentaba retrasos en el pago de sus deudas a finales de 2025. Un análisis del Instituto de Investigación Financiera de la Universidad de Zhejiang estimó que las instituciones financieras chinas podrían necesitar deshacerse de entre dos y tres billones de yuanes en deuda personal morosa anualmente.businesstimes+4

El aumento es "principalmente el resultado de la relajación en la concesión de créditos el año pasado para cumplir con los objetivos de consumo del gobierno", según banqueros citados por Reuters. La deuda de los hogares chinos casi se ha triplicado en la última década hasta alcanzar unos 83 billones de yuanes. En enero, la Administración Nacional de Regulación Financiera prorrogó hasta finales de 2026 un programa que permite a los bancos transferir colectivamente préstamos personales problemáticos, mientras las entidades financieras lidian con el aumento de los impagos y la morosidad en las tarjetas de crédito.wtvbam+2

El estímulo se topa con el estancamiento

El récord de impagos se produce en un momento en que Pekín incentiva activamente a los consumidores a endeudarse. En enero, el Ministerio de Finanzas prorrogó y amplió su programa de subsidios a los tipos de interés para préstamos de consumo hasta finales de 2026, añadiendo planes de pago a plazos con tarjeta de crédito y eliminando las restricciones sectoriales. El límite máximo de subsidio anual por prestatario se mantiene en 3.000 yuanes por institución, y el gobierno central asume el 90 por ciento de los costes.english.www+1

Sin embargo, la demanda de crédito sigue siendo débil. Bloomberg informó esta semana de que la expansión del crédito en China no alcanzó las previsiones en junio, y la demanda de financiación mostró "pocas señales de salir de un letargo de años causado por la debilidad del gasto de los consumidores y de la inversión nacional".bloomberg

El crecimiento se frena a mínimos de tres años

La crisis de la deuda de consumo sirve de telón de fondo para los datos del PIB publicados el miércoles, que muestran que la economía china creció solo un 4,3 por ciento interanual en el segundo trimestre de 2026, el ritmo más lento desde el cuarto trimestre de 2022 y por debajo de la previsión de consenso del 4,5 por ciento. Reuters informó de que la débil demanda interna y el choque petrolero vinculado al conflicto de Irán contrarrestaron una producción y unas exportaciones más sólidas. El crecimiento del primer semestre se situó en el 4,7 por ciento, dentro pero cerca del límite inferior del objetivo anual de Pekín de entre el 4,5 y el 5 por ciento.scmp+3

Los economistas advierten que la contradicción en el núcleo de la política económica, que consiste en ofrecer crédito más barato a hogares cuyos ingresos no crecen, corre el riesgo de agravar en lugar de resolver el problema de la morosidad. Como señaló Rhodium Group en marzo, "la salud del sistema financiero de China se deterioró aún más en 2025, mientras que los ingresos fiscales disminuyeron directamente", y "no hay reformas en marcha para repararlos".rhg