Los rendimientos de la deuda mundial marcan máximos de varios años ante las decisiones de la Fed y el Banco de Japón

Los rendimientos de los bonos soberanos en las mayores economías del mundo subieron a máximos de varios años o de varias décadas este lunes, mientras los inversores se preparan para probables subidas de tasas de interés tanto de la Reserva Federal como del Banco de Japón esta semana, lo que intensifica un ciclo de endurecimiento monetario ya iniciado por el alza de tasas del Banco Central Europeo la semana pasada.

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se acercó al 5%, un umbral puesto a prueba a finales de 2023, después de que los datos de inflación de agosto mostraran un aumento de los precios al consumidor del 0,4% mensual y una subida del índice subyacente del 0,3%, ligeramente por encima de lo esperado. En Japón, el rendimiento del bono de referencia a 10 años volvió a situarse cerca del 3% el lunes, su nivel más alto desde 1996. El rendimiento del Bund alemán a 10 años superó el 3,53%, un nivel no visto desde 2009. Los mercados descuentan ahora cerca de un 86% a 88% de probabilidades de que la Fed aplique un alza de un cuarto de punto el miércoles, lo que supondría el primer incremento desde mediados de 2023. Goldman Sachs ↗ 0.92% cambió su previsión el lunes para anticipar un aumento de 25 puntos básicos.ajupress+4

Tres bancos centrales, una semana

La convergencia de decisiones de ajuste resulta inusual incluso para los estándares recientes. El BCE elevó sus tres tasas clave en 25 puntos básicos el 10 de septiembre, situando su tasa de depósito en el 2,50% y advirtiendo que los costos energéticos impulsados por Oriente Medio planteaban riesgos inflacionarios continuos. Se espera ampliamente que el Banco de Japón eleve su tasa de política monetaria del 1% al 1,25% en su reunión del viernes, y casi la totalidad de los 68 economistas consultados en una encuesta reciente de Reuters prevé un alza. La decisión de la Fed del miércoles elevaría su rango objetivo del 3,50% al 3,75% hasta el 3,75% al 4,00%.adviservoice+2

"La Fed está más impaciente de lo que estaba, y los bancos centrales están más impacientes de lo que estaban, incluido el BCE. No van a dejar que el tiempo haga su trabajo. Quieren adelantarse", declaró a Reuters Samy Chaar, economista jefe de Lombard Odier.reuters

El petróleo está reforzando la presión. El crudo Brent subió casi un 3% el lunes después de que ataques con drones cerraran el oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudí, una ruta de 5 millones de barriles diarios que esquiva el estrecho de Ormuz, mientras que una reunión prevista de ministros de Exteriores del Golfo Pérsico para debatir un acuerdo de navegación temporal en Ormuz se pospuso indefinidamente.home+1

La desarticulación del 'carry trade' sacude a los mercados emergentes

El aumento de las tasas japonesas está reavivando el temor al desmantelamiento de las operaciones de 'carry trade' en yenes. Durante años, los inversores se endeudaron a bajo costo en yenes para financiar posiciones en activos de mayor rendimiento en el extranjero. Con las tasas a corto plazo en Japón al alza y el yen apreciándose cerca de un 4% desde principios de septiembre, esa estrategia resulta cada vez menos atractiva. Japón posee aproximadamente 1,12 billones de dólares en títulos del Tesoro estadounidense, y los inversores japoneses vendieron un neto de 18,700 millones de dólares en bonos extranjeros en los primeros ocho meses de 2026.mezha+1

El impacto contagio es visible en toda Asia. El índice Kospi de Corea del Sur cayó un 3,2% el lunes, mientras los rendimientos de los bonos soberanos coreanos a dos y tres años alcanzaron sus niveles más altos desde noviembre de 2023. El rendimiento del bono de la India a 10 años superó el 7%, a pesar de que el Banco de la Reserva de la India mantuvo su tasa de política monetaria sin cambios en el 5,25%. El rendimiento de la deuda pública de referencia a 10 años de Malasia subió al 3,915%, frente al 3,421% de un año antes. El mercado de Vietnam afronta lo que un analista calificó como un riesgo de "corrección severa" si los rendimientos del Tesoro superan el 5% y las operaciones de carry trade se desmantelan a gran escala.news.tuoitre+4

Qué vigilarán a continuación los mercados

La atención se traslada desde los esperados movimientos de un cuarto de punto hacia la orientación futura posterior. Min Ji-hee, analista de Mirae Asset Securities, prevé que las proyecciones de tasas de la Fed para este año y el próximo se revisen al alza. En el caso del Banco de Japón, los analistas de MUFG señalaron que la capacidad del yen para mantener sus ganancias recientes dependerá de si el banco central da señales de nuevas subidas en sus reuniones de octubre o diciembre. Morgan Stanley ↗ 0.81% MUFG Securities advirtió que un ajuste simultáneo de la Fed y el Banco de Japón obligaría a las "tasas más altas del mercado global de bonos" a desplazarse hacia niveles superiores.mk+2

Como señaló Paul Hollingsworth, economista sénior de BNP Paribas: "La aceleración de la austeridad en los países avanzados obligará a otros bancos centrales, incluidas las economías emergentes y el Reino Unido, a subir sus 'tasas de interés de respuesta' para evitar la fuga de capitales y la depreciación de sus monedas".mk