La deuda oculta en IA de las grandes tecnológicas alcanza los 1.65 billones de dólares, según Nikkei

Las obligaciones fuera de balance de las cinco mayores empresas de computación en la nube de EE. UU. se han multiplicado por ocho en cuatro años hasta alcanzar unos 1.65 billones de dólares, impulsadas por acuerdos de financiación opacos para infraestructura de inteligencia artificial, según un nuevo análisis publicado el lunes por el Nikkei Shimbun.chosun+1

El diario financiero japonés descubrió, tras examinar las notas a pie de página de los informes financieros recientes de Alphabet ↗ 0.24%, Microsoft ↗ 0.03%, Amazon ↘ 0.66%, Meta ↘ 1.80% y Oracle ↘ 4.21%, que su "deuda invisible" combinada supera ahora su deuda oficial en balance de aproximadamente 1.35 billones de dólares.chosun

Cómo se acumula la deuda oculta

Las obligaciones provienen de acuerdos de compra a largo plazo de GPU y arrendamientos de centros de datos que las normas contables permiten revelar solo en notas a pie de página en lugar de como pasivos en el balance. Bajo los principios de contabilidad generalmente aceptados, las empresas pueden diferir el reconocimiento de estos compromisos hasta que se entreguen los bienes o se completen las instalaciones.fortune+1

La deuda oculta de Meta lidera el grupo con aproximadamente 420.000 millones de dólares, 2.8 veces su deuda oficial, impulsada en parte por un gigantesco proyecto de centro de datos en Luisiana con Blue Owl Capital, cuyos costes totales de desarrollo superan los 50.000 millones de dólares. Las obligaciones fuera de balance de Oracle se multiplicaron por 30 en cuatro años hasta los 273.300 millones de dólares, alimentadas por un fuerte arrendamiento para su proyecto de centro de datos de IA Stargate con OpenAI.chosun

Los hallazgos coinciden con un informe de febrero de Moody's Ratings, que señaló 662.000 millones de dólares en compromisos futuros de arrendamiento de centros de datos entre los mismos cinco hiperescaladores que aún no habían comenzado y, por lo tanto, permanecían totalmente fuera de sus balances.fortune

Tensión en el mercado de crédito

El cambio estructural en la forma en que estas empresas se financian está empezando a notarse en los mercados de crédito. Brian Garrett, de The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.26%, señaló la semana pasada que la cesta de bonos de hiperescaladores de la firma se amplió en 22 puntos básicos en una sola semana, un movimiento que describió como una advertencia en el mercado de grado de inversión, normalmente estable. También señaló una creciente divergencia entre los swaps de incumplimiento crediticio y las opciones de venta sobre acciones de hiperescaladores, lo que sugiere que un mercado está valorando una ansiedad que el otro no ha reconocido.finance.biggo

Goldman estima que la comunidad de nube a hiperescala necesitará entre 5.5 y 6 billones de dólares en capital entre 2025 y 2030. Bloomberg informó el 10 de julio que las cinco empresas han añadido colectivamente 350.000 millones de dólares en deuda en balance en los últimos cinco años, con un gasto de capital comprometido que alcanza los 725.000 millones de dólares solo para 2026.bloomberg+1

Riesgos futuros

Los observadores de la industria advierten que si la demanda de IA no cumple con las proyecciones, las obligaciones de pago diferido podrían cristalizar repentinamente en crisis de liquidez. A diferencia de los bienes raíces comerciales, los centros de datos de IA dependen de semiconductores que se deprecian rápidamente, lo que significa que una utilización débil podría desencadenar cargos por deterioro masivos.chosun

Las empresas siguen siendo optimistas. A marzo, la cartera combinada de proyectos de nube y otros para Microsoft, Amazon y Alphabet alcanzó los 1.45 billones de dólares, y el CEO de Amazon Web Services, Matt Garman, ha declarado que "las inversiones actuales en infraestructura de IA no son especulativas".chosun