Nikkei: Büyük teknoloji şirketlerinin gizli yapay zeka borcu 1.65 trilyon dolara ulaştı

Nikkei Shimbun tarafından Pazartesi günü yayınlanan yeni bir analize göre, ABD'nin en büyük beş bulut bilişim şirketinin bilanço dışı yükümlülükleri, yapay zeka altyapısı için kullanılan opak finansman düzenlemelerinin etkisiyle dört yıl içinde sekiz kat artarak tahmini 1.65 trilyon dolara ulaştı.chosun+1

Japon finans gazetesi, Alphabet ↘ 12.60%, Microsoft ↘ 1.09%, Amazon ↘ 3.23%, Meta ↗ 2.72% ve Oracle ↘ 4.97% şirketlerinin son finansal raporlarındaki dipnotları inceledikten sonra, bu şirketlerin toplam "görünmez borcunun" yaklaşık 1.35 trilyon dolarlık resmi bilanço borçlarını aştığını tespit etti.chosun

Gizli Borç Nasıl Birikir

Yükümlülükler, muhasebe standartlarının şirketlerin bilanço yükümlülüğü yerine yalnızca dipnotlarda açıklamasına izin verdiği GPU alım anlaşmaları ve veri merkezi kiralama sözleşmelerinden kaynaklanıyor. Genel kabul görmüş muhasebe ilkeleri uyarınca şirketler, bu taahhütlerin tanınmasını mallar teslim edilene veya tesisler tamamlanana kadar erteleyebiliyor.fortune+1

Meta'nın gizli borcu, resmi borcunun 2.8 katı olan yaklaşık 420 milyar dolarla grupta başı çekiyor; bu durum kısmen Blue Owl Capital ile Louisiana'da yürütülen ve toplam geliştirme maliyeti 50 milyar doları aşan devasa bir veri merkezi projesinden kaynaklanıyor. Oracle'ın bilanço dışı yükümlülükleri ise OpenAI ile yürütülen Stargate AI veri merkezi projesi için yapılan yoğun kiralamaların etkisiyle dört yılda 30 kat artarak 273.3 milyar dolara yükseldi.chosun

Bulgular, Moody's Ratings'in Şubat ayında yayınladığı ve aynı beş büyük teknoloji şirketinde henüz başlamamış ve bu nedenle tamamen bilanço dışında tutulan 662 milyar dolarlık gelecekteki veri merkezi kiralama taahhüdüne dikkat çeken raporuyla örtüşüyor.fortune

Kredi Piyasasındaki Gerilim

Bu şirketlerin kendilerini finanse etme biçimindeki yapısal değişim, kredi piyasalarında hissedilmeye başlandı. Goldman Sachs'tan ↗ 0.59% Brian Garrett geçen hafta, firmanın büyük ölçekli tahvil sepetinin bir hafta içinde 22 baz puan genişlediğini belirtti ve bunu normalde sakin olan yatırım yapılabilir piyasada bir uyarı olarak nitelendirdi. Ayrıca kredi temerrüt takasları ile hisse senedi satım opsiyonları arasındaki artan ayrışmaya dikkat çekerek, bir piyasanın diğerinin henüz kabul etmediği bir endişeyi fiyatladığını öne sürdü.finance.biggo

Goldman, büyük ölçekli bulut topluluğunun 2025 ile 2030 yılları arasında 5.5 trilyon ile 6 trilyon dolar arasında sermayeye ihtiyaç duyacağını tahmin ediyor. Bloomberg, 10 Temmuz'da beş şirketin son beş yılda toplu olarak 350 milyar dolarlık bilanço borcu eklediğini ve sadece 2026 yılı için taahhüt edilen sermaye harcamalarının 725 milyar dolara ulaştığını bildirdi.bloomberg+1

Gelecekteki Riskler

Sektör gözlemcileri, yapay zeka talebinin projeksiyonların altında kalması durumunda ertelenmiş ödeme yükümlülüklerinin aniden likidite krizlerine dönüşebileceği konusunda uyarıyor. Ticari gayrimenkullerden farklı olarak, yapay zeka veri merkezleri hızla değer kaybeden yarı iletkenlere dayanıyor, bu da düşük kullanım oranlarının büyük değer düşüklüğü zararlarını tetikleyebileceği anlamına geliyor.chosun

Şirketlerin kendileri ise iyimser kalmaya devam ediyor. Mart ayı itibarıyla Microsoft, Amazon ve Alphabet'in bulut ve diğer projelerden oluşan toplam birikmiş iş hacmi 1.45 trilyon dolara ulaştı ve Amazon Web Services CEO'su Matt Garman, "mevcut yapay zeka altyapısı yatırımlarının spekülatif olmadığını" belirtti.chosun