Skryté dluhy technologických gigantů kvůli AI dosahují 1,65 bilionu dolarů

Závazky mimo rozvahu u pěti největších amerických společností poskytujících cloudové služby vzrostly za čtyři roky osminásobně na odhadovaných 1,65 bilionu dolarů, a to v důsledku neprůhledných finančních ujednání pro infrastrukturu umělé inteligence, uvádí nová analýza zveřejněná v pondělí deníkem Nikkei Shimbun.chosun+1

Japonský finanční deník zjistil, že po prozkoumání poznámek pod čarou v nedávných finančních zprávách společností Alphabet ↗ 3.25%, Microsoft ↗ 6.68%, Amazon ↗ 6.12%, Meta ↗ 1.44% a Oracle ↘ 1.95% jejich kombinovaný "neviditelný dluh" nyní převyšuje jejich oficiální dluh v rozvaze, který činí přibližně 1,35 bilionu dolarů.chosun

Jak se hromadí skrytý dluh

Závazky pramení z dlouhodobých kupních smluv na grafické procesory (GPU) a pronájmů datových center, které účetní standardy umožňují společnostem uvádět pouze v poznámkách pod čarou, nikoliv jako rozvahové závazky. Podle obecně uznávaných účetních zásad mohou společnosti odložit uznání těchto závazků, dokud není zboží dodáno nebo zařízení dokončeno.fortune+1

Skrytý dluh společnosti Meta vede skupinu s přibližně 420 miliardami dolarů, což je 2,8násobek jejího oficiálního dluhu, částečně kvůli obřímu projektu datového centra v Louisianě se společností Blue Owl Capital, kde celkové náklady na vývoj přesahují 50 miliard dolarů. Závazky společnosti Oracle mimo rozvahu vzrostly za čtyři roky třicetinásobně na 273,3 miliardy dolarů, což bylo poháněno masivním pronájmem pro projekt datového centra Stargate AI ve spolupráci s OpenAI.chosun

Zjištění jsou v souladu s únorovou zprávou agentury Moody's Ratings, která upozornila na 662 miliard dolarů v budoucích závazcích z pronájmu datových center u stejných pěti technologických gigantů, které ještě nebyly zahájeny, a proto se nacházely zcela mimo jejich rozvahy.fortune

Napětí na úvěrovém trhu

Strukturální posun v tom, jak se tyto společnosti financují, se začíná projevovat na úvěrových trzích. Brian Garrett ze společnosti Goldman Sachs ↗ 3.56% minulý týden poznamenal, že koš dluhopisů těchto technologických firem se během jediného týdne rozšířil o 22 bazických bodů, což označil za varování na jinak klidném trhu investičního stupně. Upozornil také na rostoucí rozdíl mezi swapy úvěrového selhání (CDS) a opcemi na prodej akcií, což naznačuje, že jeden trh oceňuje úzkost, kterou druhý zatím neuznal.finance.biggo

Goldman odhaduje, že cloudový sektor bude mezi lety 2025 a 2030 potřebovat kapitál v rozmezí 5,5 až 6 bilionů dolarů. Agentura Bloomberg 10. července uvedla, že těchto pět společností za posledních pět let společně navýšilo svůj dluh v rozvaze o 350 miliard dolarů, přičemž přislíbené kapitálové výdaje dosahují pro samotný rok 2026 výše 725 miliard dolarů.bloomberg+1

Rizika do budoucna

Pozorovatelé z oboru varují, že pokud poptávka po AI nedosáhne očekávaných hodnot, odložené platební závazky by se mohly náhle změnit v krizi likvidity. Na rozdíl od komerčních nemovitostí spoléhají datová centra pro AI na polovodiče, které rychle ztrácejí na hodnotě, což znamená, že nízké využití by mohlo vyvolat masivní odpisy.chosun

Samotné společnosti zůstávají optimistické. K březnu dosáhl kombinovaný objem zakázek na cloudové a další projekty pro Microsoft, Amazon a Alphabet 1,45 bilionu dolarů a generální ředitel Amazon Web Services Matt Garman uvedl, že "současné investice do infrastruktury AI nejsou spekulativní".chosun