Nikkei: Versteckte KI-Schulden der Tech-Giganten erreichen 1,65 Billionen Dollar

Die außerbilanziellen Verpflichtungen der fünf größten US-Cloud-Computing-Unternehmen sind in vier Jahren auf geschätzte 1,65 Billionen Dollar verachtfacht worden, angetrieben durch undurchsichtige Finanzierungsvereinbarungen für Infrastruktur im Bereich der künstlichen Intelligenz, so eine neue Analyse, die am Montag von Nikkei Shimbun veröffentlicht wurde.chosun+1

Die japanische Finanzzeitung stellte fest, dass nach der Prüfung von Fußnoten in aktuellen Finanzberichten von Alphabet ↗ 1.53%, Microsoft ↗ 0.65%, Amazon ↗ 1.94%, Meta ↗ 0.57% und Oracle ↘ 1.74% ihre kombinierte "unsichtbare Schuld" nun ihre offizielle Bilanzschuld von etwa 1,35 Billionen Dollar übersteigt.chosun

Wie sich versteckte Schulden ansammeln

Die Verpflichtungen resultieren aus langfristigen Kaufverträgen für GPUs und Leasingverträgen für Rechenzentren, die Rechnungslegungsstandards Unternehmen erlauben, nur in Fußnoten statt als Bilanzverbindlichkeiten offenzulegen. Nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen können Unternehmen die Erfassung dieser Verpflichtungen aufschieben, bis Waren geliefert oder Einrichtungen fertiggestellt sind.fortune+1

Metas versteckte Schulden führen die Gruppe mit etwa 420 Milliarden Dollar an – das 2,8-fache ihrer offiziellen Schulden –, teilweise angetrieben durch ein riesiges Rechenzentrumsprojekt in Louisiana mit Blue Owl Capital, bei dem die gesamten Entwicklungskosten 50 Milliarden Dollar übersteigen. Oracles außerbilanzielle Verpflichtungen stiegen in vier Jahren um das 30-fache auf 273,3 Milliarden Dollar, befeuert durch umfangreiches Leasing für ihr Stargate KI-Rechenzentrumsprojekt mit OpenAI.chosun

Die Ergebnisse decken sich mit einem Bericht von Moody's Ratings vom Februar, der auf 662 Milliarden Dollar an zukünftigen Leasingverpflichtungen für Rechenzentren bei denselben fünf Hyperscalern hinwies, die noch nicht begonnen hatten und daher vollständig außerhalb ihrer Bilanzen lagen.fortune

Belastung des Kreditmarktes

Die strukturelle Verschiebung in der Art und Weise, wie sich diese Unternehmen finanzieren, beginnt sich an den Kreditmärkten bemerkbar zu machen. Brian Garrett von The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.92% bemerkte letzte Woche, dass sich der Anleihekorb für Hyperscaler der Firma in einer einzigen Woche um 22 Basispunkte ausweitete – eine Bewegung, die er als Warnung auf dem normalerweise ruhigen Markt für Investment-Grade-Anleihen beschrieb. Er wies auch auf eine wachsende Divergenz zwischen Kreditausfallswaps (CDS) und Aktien-Put-Optionen bei Hyperscalern hin, was darauf hindeutet, dass ein Markt Ängste einpreist, die der andere noch nicht anerkannt hat.finance.biggo

Goldman schätzt, dass die Hyperscale-Cloud-Community zwischen 2025 und 2030 zwischen 5,5 und 6 Billionen Dollar an Kapital benötigen wird. Bloomberg berichtete am 10. Juli, dass die fünf Unternehmen in den letzten fünf Jahren kollektiv 350 Milliarden Dollar an Bilanzschulden hinzugefügt haben, wobei die zugesagten Investitionsausgaben allein für 2026 725 Milliarden Dollar erreichen.bloomberg+1

Risiken voraus

Branchenbeobachter warnen, dass bei einer schwächeren KI-Nachfrage als prognostiziert aufgeschobene Zahlungsverpflichtungen abrupt zu Liquiditätskrisen führen könnten. Im Gegensatz zu Gewerbeimmobilien sind KI-Rechenzentren auf Halbleiter angewiesen, die schnell an Wert verlieren, was bedeutet, dass eine geringe Auslastung massive Wertminderungen auslösen könnte.chosun

Die Unternehmen selbst bleiben optimistisch. Bis März erreichte der kombinierte Auftragsbestand für Cloud- und andere Projekte bei Microsoft, Amazon und Alphabet 1,45 Billionen Dollar, und der CEO von Amazon Web Services, Matt Garman, hat erklärt, dass "aktuelle Investitionen in die KI-Infrastruktur nicht spekulativ sind".chosun