Στα 1,65 τρισ. δολάρια το κρυφό χρέος των κολοσσών της τεχνολογίας για την Τεχνητή Νοημοσύνη

Οι εκτός ισολογισμού υποχρεώσεις των πέντε μεγαλύτερων εταιρειών υπολογιστικού νέφους στις ΗΠΑ έχουν οκταπλασιαστεί μέσα σε τέσσερα χρόνια, φτάνοντας τα 1,65 τρισεκατομμύρια δολάρια, λόγω αδιαφανών χρηματοδοτικών συμφωνιών για υποδομές Τεχνητής Νοημοσύνης, σύμφωνα με νέα ανάλυση που δημοσιεύθηκε τη Δευτέρα από την εφημερίδα Nikkei Shimbun.chosun+1

Η ιαπωνική οικονομική εφημερίδα διαπίστωσε ότι, εξετάζοντας τις υποσημειώσεις στις πρόσφατες οικονομικές εκθέσεις των Alphabet ↗ 0.24%, Microsoft ↗ 0.03%, Amazon ↘ 0.66%, Meta ↘ 1.80% και Oracle ↘ 4.21%, το συνολικό "αόρατο χρέος" τους υπερβαίνει πλέον το επίσημο χρέος τους στον ισολογισμό, το οποίο ανέρχεται σε περίπου 1,35 τρισεκατομμύρια δολάρια.chosun

Πώς συσσωρεύεται το κρυφό χρέος

Οι υποχρεώσεις προκύπτουν από μακροπρόθεσμες συμφωνίες αγοράς επεξεργαστών GPU και μισθώσεις κέντρων δεδομένων, τις οποίες τα λογιστικά πρότυπα επιτρέπουν στις εταιρείες να αποκαλύπτουν μόνο στις υποσημειώσεις αντί ως υποχρεώσεις στον ισολογισμό. Σύμφωνα με τις γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές, οι εταιρείες μπορούν να αναβάλλουν την αναγνώριση αυτών των δεσμεύσεων μέχρι την παράδοση των αγαθών ή την ολοκλήρωση των εγκαταστάσεων.fortune+1

Το κρυφό χρέος της Meta προηγείται στην ομάδα με περίπου 420 δισεκατομμύρια δολάρια, ποσό 2,8 φορές μεγαλύτερο από το επίσημο χρέος της, εν μέρει λόγω ενός τεράστιου έργου κέντρου δεδομένων στη Λουιζιάνα με την Blue Owl Capital, όπου το συνολικό κόστος ανάπτυξης υπερβαίνει τα 50 δισεκατομμύρια δολάρια. Οι εκτός ισολογισμού υποχρεώσεις της Oracle αυξήθηκαν 30 φορές μέσα σε τέσσερα χρόνια, φτάνοντας τα 273,3 δισεκατομμύρια δολάρια, λόγω των εκτεταμένων μισθώσεων για το έργο κέντρου δεδομένων Stargate AI σε συνεργασία με την OpenAI.chosun

Τα ευρήματα ευθυγραμμίζονται με έκθεση του Φεβρουαρίου από τον οίκο αξιολόγησης Moody's, ο οποίος επισήμανε μελλοντικές δεσμεύσεις μίσθωσης κέντρων δεδομένων ύψους 662 δισεκατομμυρίων δολαρίων μεταξύ των ίδιων πέντε εταιρειών, οι οποίες δεν είχαν ακόμη ξεκινήσει και επομένως βρίσκονταν εξ ολοκλήρου εκτός των ισολογισμών τους.fortune

Πίεση στην πιστωτική αγορά

Η δομική αλλαγή στον τρόπο με τον οποίο χρηματοδοτούνται αυτές οι εταιρείες αρχίζει να γίνεται αισθητή στις πιστωτικές αγορές. Ο Brian Garrett της Goldman Sachs ↘ 1.26% σημείωσε την περασμένη εβδομάδα ότι το καλάθι ομολόγων των εταιρειών αυτών διευρύνθηκε κατά 22 μονάδες βάσης μέσα σε μία μόνο εβδομάδα, μια κίνηση που χαρακτήρισε ως προειδοποίηση για την κατά τα άλλα ήρεμη αγορά επενδυτικής βαθμίδας. Επισήμανε επίσης μια αυξανόμενη απόκλιση μεταξύ των συμβολαίων ανταλλαγής πιστωτικού κινδύνου (CDS) και των δικαιωμάτων προαίρεσης πώλησης (put options) στις μετοχές αυτών των εταιρειών, υποδηλώνοντας ότι η μία αγορά τιμολογεί ένα άγχος που η άλλη δεν έχει αναγνωρίσει.finance.biggo

Η Goldman εκτιμά ότι ο κλάδος του cloud θα χρειαστεί μεταξύ 5,5 και 6 τρισεκατομμυρίων δολαρίων σε κεφάλαια μεταξύ 2025 και 2030. Το Bloomberg ανέφερε στις 10 Ιουλίου ότι οι πέντε εταιρείες έχουν προσθέσει συνολικά 350 δισεκατομμύρια δολάρια σε χρέος εντός ισολογισμού τα τελευταία πέντε χρόνια, με τις δεσμευμένες κεφαλαιουχικές δαπάνες να φτάνουν τα 725 δισεκατομμύρια δολάρια μόνο για το 2026.bloomberg+1

Οι μελλοντικοί κίνδυνοι

Οι παρατηρητές του κλάδου προειδοποιούν ότι εάν η ζήτηση για Τεχνητή Νοημοσύνη υπολείπεται των προβλέψεων, οι αναβαλλόμενες υποχρεώσεις πληρωμών θα μπορούσαν να μετατραπούν απότομα σε κρίσεις ρευστότητας. Σε αντίθεση με τα εμπορικά ακίνητα, τα κέντρα δεδομένων για Τεχνητή Νοημοσύνη βασίζονται σε ημιαγωγούς που υποτιμώνται γρήγορα, πράγμα που σημαίνει ότι η χαμηλή χρήση θα μπορούσε να προκαλέσει τεράστιες απομειώσεις αξίας.chosun

Οι ίδιες οι εταιρείες παραμένουν αισιόδοξες. Από τον Μάρτιο, το συνολικό ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων cloud και άλλων δραστηριοτήτων για τη Microsoft, την Amazon και την Alphabet έφτασε τα 1,45 τρισεκατομμύρια δολάρια, ενώ ο διευθύνων σύμβουλος της Amazon Web Services, Matt Garman, δήλωσε ότι οι τρέχουσες επενδύσεις σε υποδομές Τεχνητής Νοημοσύνης δεν είναι κερδοσκοπικές.chosun