El yen sigue cerca de mínimos de 40 años pese a la caída del petróleo

El yen japonés se mantuvo estancado cerca de un mínimo de cuatro décadas este lunes, cotizando alrededor de 162-163 por dólar, a pesar de la caída en los precios del petróleo y el debilitamiento general del dólar tras la pausa en los ataques estadounidenses contra Irán. La escasa reacción del yen puso de relieve el creciente escepticismo del mercado sobre la capacidad de Japón para frenar la caída de la divisa solo mediante intervenciones.

La caída del petróleo no logra impulsar al yen

El crudo cayó bruscamente el lunes después de que Estados Unidos e Irán acordaran pausar las hostilidades durante el fin de semana, abriendo la primera ventana diplomática desde que el conflicto se intensificó a principios de julio. El crudo Brent cayó más de un 4%, situándose en torno a los 92,82 dólares por barril. En episodios anteriores, se habría esperado que un colapso en los precios del petróleo aliviara la presión sobre la factura de importación de Japón y apoyara al yen. En cambio, el USD/JPY se mantuvo por encima de 162, apenas moviéndose de los niveles que la semana pasada tocaron los 163,24, su punto más débil desde finales de 1986.reuters+4

El FOMC de la Reserva Federal se reunirá el 28 y 29 de julio, mientras que el Banco de Japón lo hará el 29 y 30 de julio, lo que prepara una semana crucial para el par de divisas. El rango objetivo actual de la Fed se sitúa entre el 3,5% y el 3,75%, mientras que el BOJ elevó su tasa de política monetaria al 1,00% en junio, dejando un diferencial de aproximadamente 250-275 puntos básicos que sigue alimentando el carry trade del yen.investing+4

El récord de intervención ofrece poco freno

El Ministerio de Finanzas de Japón desplegó una cifra récord de unos 11,7 billones de yenes (aproximadamente 72.000 millones de dólares) en intervenciones durante finales de abril y principios de mayo para defender el nivel de 160. La operación inicial del 30 de abril produjo un repunte del 3% en el yen, y una intervención posterior días después llevó a la moneda hasta los 155,02. Sin embargo, en cuestión de semanas, el USD/JPY volvió a superar el umbral de intervención y continuó subiendo, según MUFG Research.reuters+2

Reuters informó el 1 de julio que los funcionarios japoneses han cambiado a tácticas de emboscada, abandonando su práctica anterior de telegrafiar los riesgos de intervención en un intento por aumentar el costo de especular contra el yen. La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, reiteró el 22 de julio que Japón tomaría medidas decisivas de manera apropiada en cualquier momento, pero la reacción del mercado fue mínima.wtvbam+2

La brecha de tasas sostiene el carry trade

Los analistas señalan que el problema fundamental sigue siendo el amplio diferencial de tasas entre Estados Unidos y Japón. NBCUniversal, empresa matriz de CNBC, informó que es poco probable que la intervención por sí sola revierta la caída del yen mientras las tasas estadounidenses permanezcan muy por encima de las de Japón. El Atlantic Council señaló que la fortaleza del dólar es principalmente cíclica, apoyada por la respuesta agresiva de la Fed a la inflación derivada del conflicto con Irán y los continuos flujos de inversión impulsados por la IA. Goldman Sachs elevó su pronóstico de 12 meses para el USD/JPY a 165 desde 155 el 6 de julio, mientras que MUFG mantiene un pronóstico alcista de 165.mufgresearch+3

La reunión del BOJ a finales de esta semana será observada de cerca en busca de cualquier señal de un calendario de endurecimiento acelerado, un informe del 22 de julio que indicaba que el BOJ podría acelerar las alzas de tasas empujó brevemente al par por debajo de 163, pero con la Fed manteniéndose firme y la incertidumbre geopolítica sin resolver, el carry trade del yen parece intacto a pesar de la gradual normalización monetaria japonesa.mufgresearch