Yen bleibt trotz Ölpreissturz nahe 40-Jahres-Tief

Der japanische Yen verharrte am Montag nahe einem Vier-Dekaden-Tief und notierte bei etwa 162 bis 163 Yen pro Dollar, obwohl die Ölpreise einbrachen und der Dollar nach einer Pause der US-Angriffe auf den Iran auf breiter Front schwächelte. Die verhaltene Reaktion des Yen unterstrich die wachsende Skepsis des Marktes an Japans Fähigkeit, den Währungsverfall allein durch Interventionen zu stoppen.

Ölpreissturz beflügelt Yen nicht

Der Rohölpreis fiel am Montag stark, nachdem sich die Vereinigten Staaten und der Iran am Wochenende auf eine Pause der Feindseligkeiten geeinigt hatten, was das erste diplomatische Fenster seit der Eskalation des Konflikts Anfang Juli öffnete. Brent-Öl sank um mehr als 4 % auf etwa 92,82 Dollar pro Barrel. In der Vergangenheit hätte ein solcher Einbruch der Ölpreise den Druck auf Japans Importrechnung mindern und den Yen stützen sollen. Stattdessen blieb der USD/JPY über 162 und bewegte sich kaum von den Werten der Vorwoche, als er 163,24 erreichte – der schwächste Stand seit Ende 1986.reuters+4

Das FOMC der Federal Reserve tagt am 28. und 29. Juli, während die Bank of Japan am 29. und 30. Juli zusammenkommt, was für das Währungspaar eine entscheidende Woche bedeutet. Das aktuelle Zielband der Fed liegt bei 3,5 % bis 3,75 %, während die BOJ ihren Leitzins im Juni auf 1,00 % anhob, was eine Differenz von etwa 250 bis 275 Basispunkten lässt, die den Yen-Carry-Trade weiterhin antreibt.investing+4

Interventionsrekord zeigt kaum Wirkung

Japans Finanzministerium setzte Ende April und Anfang Mai rekordverdächtige 11,7 Billionen Yen (etwa 72 Milliarden Dollar) ein, um die 160er-Marke zu verteidigen. Die erste Operation am 30. April führte zu einem Anstieg des Yen um 3 %, und eine weitere Maßnahme Tage später drückte die Währung auf bis zu 155,02. Doch innerhalb weniger Wochen war der USD/JPY laut MUFG Research wieder über die Interventionsschwelle gestiegen und setzte seinen Aufwärtstrend fort.reuters+2

Reuters berichtete am 1. Juli, dass japanische Beamte zu einer Taktik des "Überraschungsangriffs" übergegangen seien und ihre frühere Praxis aufgegeben hätten, Interventionsrisiken anzukündigen, um die Kosten für Spekulationen gegen den Yen zu erhöhen. Finanzministerin Satsuki Katayama bekräftigte am 22. Juli, dass Japan "jederzeit entschlossen und angemessen handeln" werde, doch die Marktreaktion blieb minimal.wtvbam+2

Zinsgefälle stützt Carry-Trade

Analysten sehen das grundlegende Problem weiterhin in der großen Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan. NBCUniversal, die Muttergesellschaft von CNBC, berichtete, dass Interventionen allein den Verfall des Yen wahrscheinlich nicht umkehren werden, solange die US-Zinsen deutlich über denen Japans liegen. Der Atlantic Council merkte an, dass die Stärke des Dollars primär zyklisch sei, unterstützt durch die restriktive Haltung der Fed gegenüber der Inflation infolge des Iran-Konflikts und anhaltende KI-getriebene Investitionszuflüsse. Goldman Sachs hob am 6. Juli seine 12-Monats-Prognose für USD/JPY von 155 auf 165 an, während MUFG eine Aufwärtsprognose von 165 beibehält.mufgresearch+3

Die Sitzung der BOJ im Laufe dieser Woche wird aufmerksam auf Signale für einen beschleunigten Straffungsplan beobachtet – ein Bericht vom 22. Juli, wonach die BOJ die Zinserhöhungen beschleunigen könnte, drückte das Paar kurzzeitig unter 163 –, aber da die Fed hart bleibt und die geopolitische Unsicherheit ungelöst ist, scheint der Yen-Carry-Trade ungeachtet einer schrittweisen geldpolitischen Normalisierung in Japan intakt zu bleiben.mufgresearch