Jeninn fastur nær 40 ára lágmarki þrátt fyrir olíuverðslækkun

Japanska jenið hélst nærri fjögurra áratuga lágmarki á mánudaginn og var verslað á bilinu 162 til 163 gagnvart dollar, jafnvel þótt olíuverð lækkaði og dollarinn veiktist almennt í kjölfar þess að dregið hefur úr árásum Bandaríkjanna á Íran. Dauf viðbrögð jensins undirstrika vaxandi efasemdir markaðarins um getu Japans til að stöðva lækkun gjaldmiðilsins með inngripum einum saman.

Olíuverðsfall dugar ekki til að styrkja jenið

Hráolía lækkaði skarpt á mánudaginn eftir að Bandaríkin og Íran samþykktu að gera hlé á átökum um helgina, sem opnar fyrsta diplómatíska gluggann síðan spennan jókst í byrjun júlí. Brent hráolía lækkaði um meira en 4% í um 92,82 dali tunnan. Í fyrri tilvikum hefði mátt búast við að hrun í olíuverði myndi létta á innflutningskostnaði Japans og styðja við jenið. Í staðinn hélst USD/JPY yfir 162 og hreyfðist varla frá þeim stigum sem í síðustu viku náðu 163,24, sem er lægsta gengi síðan seint á árinu 1986.reuters+4

Fundur peningastefnunefndar bandaríska seðlabankans er áætlaður 28. til 29. júlí, á meðan seðlabanki Japans fundar 29. til 30. júlí, sem gerir vikuna mikilvæga fyrir gengisþróunina. Núverandi vaxtabil bandaríska seðlabankans er 3,5% til 3,75%, á meðan seðlabanki Japans hækkaði stýrivexti í 1,00% í júní, sem skilur eftir vaxtamun upp á um 250 til 275 punkta sem heldur áfram að kynda undir vaxtamunaviðskiptum með jenið.investing+4

Inngripametið dugar skammt

Fjármálaráðuneyti Japans notaði metupphæð, um 11,7 billjónir jena (u.þ.b. 72 milljarða dala), í inngrip seint í apríl og byrjun maí til að verja 160 stiga markið. Upphafleg aðgerð þann 30. apríl leiddi til 3% hækkunar á jeninu og framhaldsaðgerðir dögum síðar ýttu gjaldmiðlinum upp í 155,02. Innan nokkurra vikna var USD/JPY þó komið aftur yfir inngripamörkin og hélt áfram að hækka, samkvæmt MUFG Research.reuters+2

Reuters greindi frá því 1. júlí að japanskir embættismenn hafi tekið upp á "fyrirsát"-tækni og hætt fyrri venju sinni um að gefa til kynna hættu á inngripum í tilraun til að hækka kostnaðinn við spákaupmennsku gegn jeninu. Satsuki Katayama fjármálaráðherra ítrekaði þann 22. júlí að Japan myndi grípa til ákveðinna aðgerða hvenær sem væri, en viðbrögð markaðarins voru lítil.wtvbam+2

Vaxtamunur viðheldur vaxtamunaviðskiptum

Sérfræðingar segja að grundvallarvandamálið sé enn hinn mikli vaxtamunur milli Bandaríkjanna og Japans. NBCUniversal, móðurfélag CNBC, greindi frá því að inngrip ein og sér séu ólíkleg til að snúa við lækkun jensins svo lengi sem vextir í Bandaríkjunum haldast vel yfir vöxtum í Japan. Atlantic Council benti á að styrkur dollarsins sé aðallega hagsveiflutengdur, studdur af aðhaldi bandaríska seðlabankans vegna verðbólgu af völdum átaka við Íran og áframhaldandi fjárfestingum í gervigreind. Goldman Sachs hækkaði 12 mánaða spá sína fyrir USD/JPY í 165 úr 155 þann 6. júlí, á meðan MUFG heldur í 165 spá sína.mufgresearch+3

Fylgst verður náið með fundi seðlabanka Japans síðar í vikunni til að sjá hvort merki komi um hraðari aðhaldsstefnu, en fréttir þann 22. júlí um að bankinn gæti flýtt vaxtahækkunum ýttu genginu stuttlega niður fyrir 163. Þar sem bandaríski seðlabankinn heldur sínu striki og óvissa ríkir um landpólitísk málefni virðast vaxtamunaviðskiptin með jenið óbreytt þrátt fyrir hægfara eðlilegri peningamálastefnu í Japan.mufgresearch