El rendimiento del bono japonés alcanza el 3% por primera vez desde 1996 tras la ola de ventas global

Una fuerte ola de ventas sacudió los mercados globales de bonos este martes y llevó el rendimiento del bono del Gobierno de Japón a 10 años al 3% por primera vez desde 1996. Esto impulsó al alza los costes de endeudamiento desde Nueva York hasta Fráncfort y Bombay, en un contexto en el que la escalada de hostilidades en Oriente Medio, el aumento de los precios del petróleo y las señales restrictivas de los bancos centrales se combinaron para castigar a los inversores en renta fija de todo el mundo.

El desplome, que los analistas de TD Securities calificaron como "un verdadero cambio de régimen", ha rediseñado el panorama de los mercados de deuda soberana, que durante décadas dependieron de los rendimientos ultrabajos de Japón como ancla para los costes de endeudamiento globales.reuters+1

Un reajuste de precios global

El rendimiento del bono japonés a cinco años alcanzó un máximo histórico, mientras que el de dos años llegó a su nivel más alto en 31 años, según Reuters. La rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 10 años subió a su punto más alto desde principios de 2025, mientras que el rendimiento a 10 años de Alemania, el referente de la eurozona, subió a niveles no vistos desde 2011. Los rendimientos franceses a 10 años alcanzaron su nivel más alto desde 2008 y el rendimiento de referencia de la India se acercó al 7%.news.jkn+2

"El aumento de los tipos de interés a largo plazo responde a una combinación de mayores expectativas de subidas de tipos, impulsadas por la preocupación por la inflación global, y la inquietud sobre la sostenibilidad fiscal en las principales economías avanzadas", señaló Shigeto Nagai, responsable de economía de Japón en Oxford Economics en Tokio. "Las preocupaciones sobre los tipos a largo plazo en las principales economías se retroalimentan entre sí a través de las fronteras".reuters

La ola de ventas se produjo tras nuevos ataques militares entre las fuerzas estadounidenses e Irán, lo que elevó los futuros del crudo Brent por encima de los 91 dólares por barril y reavivó los temores de inflación de cara al invierno. La postura restrictiva del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el simposio de Jackson Hole alimentó aún más las expectativas de subidas de tipos, y los mercados otorgan una probabilidad de aproximadamente el 66% a un alza de la Fed en septiembre, según CME FedWatch.economictimes+2

Huelga de compradores, no pánico de vendedores

Los estrategas explicaron el movimiento no tanto como una venta de pánico, sino como un retiro estructural de la demanda. Masahiko Loo, estratega sénior de renta fija de State Street ↗ 2.05% Investment Management, afirmó que el factor menos valorado es que "Japón está dejando paulatinamente de ser el comprador marginal de bonos extranjeros", lo que reduce la demanda incremental procedente de una de las mayores reservas de ahorro del mundo. "Por eso la ola de ventas se parece más a una huelga de compradores que a un pánico de vendedores", declaró.reuters

Las cuantiosas emisiones soberanas están agravando el problema. La deuda de EE. UU. ha superado los 40 billones de dólares, se espera que los ministerios de Japón soliciten un presupuesto inicial récord para el próximo año fiscal y Alemania ha ampliado el gasto fiscal en defensa e infraestructuras. El endeudamiento corporativo para financiar el auge de la inteligencia artificial ha añadido más competencia por el capital.globalbankingandfinance+1

Lo que viene a continuación

Los mercados prevén ahora subidas de tipos en varios bancos centrales este mes: en EE. UU., Japón, Nueva Zelanda y potencialmente Europa, donde el BCE se reúne el 10 de septiembre. En Australia, las probabilidades de un aumento de tipos en la reunión del Banco de la Reserva de Australia del 29 de septiembre se dispararon al 54% desde solo el 10% una semana antes.theedgemalaysia+2

Andrew Lilley, estratega jefe de tipos en Barrenjoey en Sídney, advirtió que los bancos centrales podrían estar ya por detrás de la curva: "No conviene estar en una situación en la que, si no aplicas un endurecimiento, el mercado aplique la mitad por ti porque considera que estás asumiendo un gran riesgo".reuters