El rendimiento de los bonos japoneses a 10 años alcanza máximos de 30 años tras el discurso de Warsh

El rendimiento de referencia de los bonos gubernamentales japoneses a 10 años subió al 2.95% el 31 de agosto, su nivel más alto desde septiembre de 1996, a medida que los comentarios agresivos del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el Simposio Económico de Jackson Hole ampliaron la brecha entre los tipos de interés de EE. UU. y Japón, enviando al yen hacia la marca de 160 por dólar.cryptobriefing+1

Este movimiento marca el cierre de un periodo turbulento para los bonos gubernamentales japoneses, que ya estaban bajo presión debido a las preocupaciones inflacionarias y las expectativas de un mayor endurecimiento por parte del Banco de Japón. También refleja un patrón más amplio de aumento en los costos de endeudamiento soberano en las economías avanzadas, con los costos de financiación medianos entre las naciones del G7 alcanzando niveles no vistos en dos décadas.reuters+1

Las palabras de Warsh mueven los mercados

Hablando el 28 de agosto en Wyoming, Warsh ofreció su señal más clara hasta la fecha de que siguen sobre la mesa aumentos adicionales de tipos. "Debemos estar seguros de que la inflación subyacente se mueve hacia nuestro objetivo, claramente y a la velocidad suficiente. De lo contrario, tenemos trabajo por hacer", afirmó, según Reuters ↘ 4.69%. Con la inflación PCE aún en el 3.7%, muy por encima del objetivo del 2% de la Fed, los mercados de futuros ajustaron la probabilidad de una subida de tipos en septiembre a aproximadamente el 60%, frente al 35% anterior al discurso.reuters+1

Para Japón, cada punto básico que la Fed añade a los tipos estadounidenses amplía el diferencial de tipos de interés que atrae capital fuera de los activos denominados en yenes. El par USD/JPY superó el nivel psicológicamente importante de 160 el 28 de agosto, cotizando cerca de 159.85 a 160.20 en las sesiones posteriores.mtfxgroup+2

Fatiga por intervención

Las autoridades japonesas ya han gastado grandes sumas para frenar la caída del yen. Una intervención coordinada entre EE. UU. y Japón iniciada el 30 de julio, la primera acción conjunta de este tipo desde 1998, impulsó brevemente la moneda a alrededor de 155 por dólar, según The New York Times. Morgan Stanley ↘ 0.55% estimó que el Ministerio de Finanzas de Japón vendió aproximadamente 85.000 millones de dólares durante esas operaciones. Pero el repunte fue efímero y los operadores han devuelto al yen a niveles previos a la intervención, una dinámica que CNBC informó ha "sobrealimentado" las operaciones de carry trade en lugar de disuadirlas.cnbc+2

Un ajuste de cuentas global en los bonos

El aumento del rendimiento en Japón no es un caso aislado. La deuda nacional de EE. UU. superó recientemente los 40 billones de dólares, el rendimiento a 10 años de Francia ha subido por encima de los niveles de la crisis de la eurozona, y Bank of America ↘ 0.68% proyecta una emisión récord de bonos corporativos de grado de inversión en EE. UU. de 2.1 billones de dólares este año, impulsada en parte por el endeudamiento para financiar infraestructura de inteligencia artificial. Anoop Singh, ex director del FMI para Asia-Pacífico, advirtió que es probable que el próximo gran shock financiero se origine en los mercados de bonos soberanos de las economías avanzadas.sedaily

La reunión del FOMC de septiembre es ahora el punto focal. Si Warsh cumple con su retórica agresiva, en medio de la presión de la administración Trump, que ha pedido recortes de tipos antes de las elecciones de mitad de mandato de noviembre, determinará cuánto más se intensificará la tensión sobre los bonos japoneses y el yen.reuters+1