El dólar cae a mínimos de varias semanas ante el temor a una devaluación

El Índice Dólar registró su tercera sesión consecutiva de caídas este miércoles, situándose por debajo del nivel de 98.70 y operando cerca de su punto más bajo en varias semanas, a medida que una convergencia de preocupaciones fiscales, el desmantelamiento del carry trade del yen y las expectativas de subidas de tipos de otros bancos centrales erosionan la confianza en el billete verde.

La debilidad del dólar persiste a pesar de las señales mayoritariamente agresivas de la Reserva Federal. Los mercados descuentan una probabilidad cercana al 60% de una subida de tipos en la reunión de la Fed del 16 de septiembre, pero la divisa no ha logrado beneficiarse, una divergencia que, según los analistas, apunta a problemas estructurales más profundos.economies

El debate sobre la devaluación

Gran parte de la presión se remonta al anuncio del Tesoro de EE. UU. del 19 de agosto, en el que informó que duplicaría al menos el tamaño máximo de ciertas operaciones de recompra de bonos. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, declaró a la CNBC que la recompra podría superar los 4,000 millones de dólares, una medida que desencadenó lo que los analistas llaman ahora la "operación de devaluación del dólar".reuters

Analistas de Rabobank señalaron que el dólar no logró repuntar ni siquiera tras la sorpresa positiva en el informe de nóminas no agrícolas de la semana pasada. "El debate sobre la devaluación del dólar, provocado por el anuncio de intervención en bonos del secretario del Tesoro, Bessent, el 19 de agosto, parece haber socavado la confianza en el billete verde", escribieron. MUFG destacó una desconexión similar, observando que el índice dólar se mantiene aproximadamente un 1% más bajo desde el anuncio de la recompra, a pesar de que el tramo corto de la curva de tipos descuenta más subidas de la Fed.fxstreet

Carry trade del yen y endurecimiento global

Analistas de ING señalaron al par USD/JPY como "muy frágil" y un lastre adicional para el índice, destacando que los fondos de cobertura macro se están posicionando para una ruptura por debajo de 150 ante la expectativa de que los responsables políticos japoneses cumplan con sus compromisos de endurecimiento como parte de lo que describieron como un "gran acuerdo con Washington".fxstreet

Sumando presión, se espera que el Banco Central Europeo suba su tasa de depósito en 25 puntos básicos hasta el 2.5% el jueves 10 de septiembre. Elias Haddad, de Brown Brothers Harriman, advirtió que "el endurecimiento de otros bancos centrales importantes limita la divergencia de políticas", reduciendo el margen para una apreciación sostenida del dólar incluso si se materializa una subida de la Fed.reuters+2

El oro y la diversificación

El declive del dólar ha impulsado al oro, que subió más de un 1% el miércoles para cotizar por encima de los 4,400 dólares tras tres jornadas consecutivas de pérdidas. Analistas de UBS ↘ 0.42% argumentaron que la fortaleza del metal precioso refleja fuerzas que van mucho más allá de las decisiones a corto plazo de la Fed. "Consideramos al oro principalmente como una cobertura de cartera y un diversificador, más que como una expresión táctica de la próxima decisión de la Fed", escribió la Oficina de Inversiones del banco.kitco+1

UBS destacó las compras persistentes de los bancos centrales, con el Banco Popular de China añadiendo 650,000 onzas solo en agosto, su mayor compra mensual desde octubre de 2023, y las preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal como soportes duraderos para los precios del oro. El banco mantuvo su objetivo de 5,000 dólares por onza para la primera mitad de 2027.kitco

Con los datos de precios al productor y al consumidor de EE. UU. previstos para jueves y viernes, los mercados enfrentan una semana de corrientes cruzadas. Como señaló Kelvin Wong de OANDA, "el mercado del oro vive un tira y afloja a corto plazo entre compradores y vendedores", mientras que la operación de devaluación y las preocupaciones por el déficit fiscal "siguen proporcionando soporte".economies