Amerikansk dollar faller til flerukers lavmål mens frykten for devaluering øker

US Dollar Index falt for tredje dag på rad på onsdag, og duppet under 98,70-nivået til sitt laveste punkt på flere uker, ettersom en kombinasjon av finanspolitisk bekymring, avvikling av yen-carry-trades og økte renteforventninger fra andre sentralbanker fortsatte å svekke tilliten til dollaren.

Dollarens svakhet kommer til tross for generelt haukaktige signaler fra Federal Reserve. Markedene priser inn en sannsynlighet på rundt 60 % for en renteheving på Feds møte 16. september, men valutaen har ikke klart å dra nytte av dette, en divergens som analytikere mener peker mot dypere strukturelle utfordringer.economies

Debatten om devaluering

Mye av presset kan spores tilbake til det amerikanske finansdepartementets kunngjøring 19. august om at de minst vil doble maksimal størrelse på visse tilbakekjøpsoperasjoner av obligasjoner. Finansminister Scott Bessent sa til CNBC at tilbakekjøpene kan overstige 4 milliarder dollar, et grep som utløste det analytikere nå kaller "devalueringshandelen for dollar".reuters

Analytikere i Rabobank bemerket at dollaren ikke klarte å stige selv etter en positiv overraskelse i forrige ukes arbeidsmarkedsrapport. "Debatten om devaluering av dollaren, som ble utløst av finansminister Bessents kunngjøring om obligasjonsintervensjon 19. august, ser ut til å ha undergravd tilliten til dollaren," skrev de. MUFG påpekte en lignende kobling, og observerte at dollarindeksen forblir omtrent 1 % lavere siden kunngjøringen om tilbakekjøp, til tross for at den korte enden av rentekurven priser inn flere rentehevinger fra Fed.fxstreet

Yen-carry-trade og globale innstramminger

Analytikere i ING pekte på et "svært skjørt" USD/JPY-par som en annen belastning for indeksen, og bemerket at makro-hedgefond posisjonerer seg for et brudd under 150, basert på forventninger om at japanske beslutningstakere vil levere på innstrammingsløfter som en del av det de beskrev som en "stor avtale med Washington".fxstreet

Som om ikke det var nok, er Den europeiske sentralbanken (ESB) bredt forventet å heve innskuddsrenten med 25 basispunkter til 2,5 % torsdag 10. september. Elias Haddad i Brown Brothers Harriman advarte om at "innstramminger fra andre store sentralbanker begrenser politisk divergens," noe som reduserer rommet for vedvarende dollarstyrking selv om en Fed-heving skulle materialisere seg.reuters+2

Gull og diversifiseringshandelen

Dollarens fall har gitt et løft til gull, som steg over 1 % på onsdag til over 4 400 dollar etter tre dager med sammenhengende fall. Analytikere hos UBS ↘ 0.11% argumenterte for at edelmetallets styrke reflekterer krefter som strekker seg langt utover kortsiktige Fed-beslutninger. "Vi ser primært på gull som en portefølje-hedge og diversifiseringsverktøy, snarere enn som et taktisk uttrykk for neste Fed-beslutning," skrev bankens Chief Investment Office.kitco+1

UBS fremhevet vedvarende kjøp fra sentralbanker – der den kinesiske sentralbanken la til 650 000 unser i august alene, det største månedlige kjøpet siden oktober 2023 – og bekymringer for finanspolitisk bærekraft som varige støttepunkter for gullprisen. Banken opprettholdt sitt kursmål på 5 000 dollar per unse i første halvdel av 2027.kitco

Med amerikanske produsent- og konsumprisdata på vei torsdag og fredag, står markedene overfor en uke med motstridende krefter. Som Kelvin Wong i OANDA uttrykte det: "gullmarkedet opplever en kortsiktig tautrekking mellom kjøpere og selgere," mens devalueringshandelen og bekymringer for budsjettunderskuddet "fortsetter å gi støtte".economies