Amerikanska dollarn sjunker till flerveckorslägsta när devalveringsoron växer

US Dollar Index sjönk för tredje dagen i rad på onsdagen och dök under 98,70-nivån för att handlas nära sin lägsta punkt på flera veckor, då en kombination av finanspolitisk oro, avveckling av yen-carry-trades och stigande ränteförväntningar från andra stora centralbanker fortsatte att urholka förtroendet för dollarn.

Dollarns svaghet kommer trots generellt hökaktiga signaler från Federal Reserve. Marknaderna prisar in en sannolikhet på cirka 60 % för en räntehöjning vid Feds möte den 16 september, men valutan har misslyckats med att dra nytta av detta, en divergens som analytiker menar pekar på djupare strukturella motvindar.economies

Debatten om devalvering

Mycket av trycket kan spåras tillbaka till det amerikanska finansdepartementets tillkännagivande den 19 augusti om att de minst skulle fördubbla den maximala storleken på vissa återköpsoperationer av obligationer. Finansminister Scott Bessent sa till CNBC att återköpen kan överstiga 4 miljarder dollar, ett drag som utlöste vad analytiker nu kallar "devalveringshandeln för dollarn".reuters

Analytiker på Rabobank noterade att dollarn inte lyckades stiga ens efter en positiv överraskning i förra veckans sysselsättningsrapport. "Debatten om devalvering av dollarn, som utlöstes av finansminister Bessents tillkännagivande om obligationsintervention den 19 augusti, verkar ha undergrävt förtroendet för dollarn," skrev de. MUFG påpekade en liknande koppling och observerade att dollarindexet förblir cirka 1 % lägre sedan återköpsbeskedet, trots att den korta änden av räntekurvan prisar in fler räntehöjningar från Fed.fxstreet

Yen-carry-trade och globala åtstramningar

Analytiker på ING pekade på ett "mycket skört" USD/JPY-par som en annan belastning för indexet, och noterade att makro-hedgefonder positionerar sig för ett brott under 150, baserat på förväntningar om att japanska beslutsfattare kommer att leverera på åtstramningslöften som en del av vad de beskrev som en "stor uppgörelse med Washington".fxstreet

Som ytterligare press förväntas Europeiska centralbanken (ECB) allmänt höja inlåningsräntan med 25 punkter till 2,5 % torsdagen den 10 september. Elias Haddad på Brown Brothers Harriman varnade för att "åtstramningar från andra stora centralbanker begränsar den politiska divergensen," vilket minskar utrymmet för en varaktig dollarförstärkning även om en Fed-höjning skulle materialiseras.reuters+2

Guld och diversifieringshandeln

Dollarns nedgång har gett ett lyft åt guldet, som steg över 1 % på onsdagen för att handlas över 4 400 dollar efter tre dagars sammanhängande fall. Analytiker på UBS ↘ 1.51% argumenterade för att ädelmetallens styrka reflekterar krafter som sträcker sig långt bortom kortsiktiga Fed-beslut. "Vi ser främst guld som en portfölj-hedge och diversifieringsverktyg, snarare än som ett taktiskt uttryck för nästa Fed-beslut," skrev bankens Chief Investment Office.kitco+1

UBS lyfte fram ihållande köp från centralbanker – där den kinesiska centralbanken lade till 650 000 uns bara i augusti, det största månatliga köpet sedan oktober 2023 – och oro för finanspolitisk hållbarhet som varaktiga stöd för guldpriset. Banken bibehöll sitt prismål på 5 000 dollar per uns under första halvåret 2027.kitco

Med amerikansk producent- och konsumentprisdata på väg på torsdag och fredag står marknaderna inför en vecka av motstridiga krafter. Som Kelvin Wong på OANDA uttryckte det: "guldmarknaden upplever en kortsiktig dragkamp mellan köpare och säljare," medan devalveringshandeln och oron för budgetunderskottet "fortsätter att ge stöd".economies