El Brent entra en contango mientras la reapertura de Ormuz inunda los mercados petroleros

La reapertura del Estrecho de Ormuz está provocando ondas de choque en los mercados petroleros mundiales mucho más rápido de lo que anticipaban los operadores, con los precios físicos del crudo colapsando en todo el mundo y las estructuras clave del mercado cambiando para señalar un exceso de oferta por primera vez desde que comenzó el conflicto entre EE. UU. e Irán a finales de febrero.

Mercados físicos en caída libre

Los cargamentos físicos de crudo se están vendiendo con grandes descuentos a nivel mundial a medida que los barriles salen del Golfo Pérsico. Según Reuters Thomson Reuters Corporation ↗ 2.92%, el crudo angoleño Nemba para carga en agosto se negoció a casi 8 dólares por debajo del Brent fechado en una venta de Eni ↗ 2.95% a Glencore, acercándose a niveles no vistos en más de una década. El crudo Cash Dubai se negoció con un descuento de 27 centavos por barril el martes, una reversión dramática de las primas que superaban los 60 dólares en marzo, en el punto álgido de la crisis.reuters

Bloomberg informó el martes que el diferencial temporal inmediato del Brent entró en contango —donde el contrato más cercano cotiza por debajo del mes siguiente— por primera vez desde febrero, una estructura que normalmente señala un exceso de oferta anticipado. El cambio marca un giro drástico respecto al severo backwardation que prevaleció durante todo el conflicto.bloomberg

Una ola de barriles varados

El aumento de la oferta se remonta directamente a la firma formal del memorando de entendimiento entre EE. UU. e Irán el 20 de junio en Ginebra, que reabrió el estrecho tras casi cuatro meses de interrupción. Según datos de Signal Group citados por Business Times, aproximadamente 31 superpetroleros que transportaban unos 62 millones de barriles de crudo estaban atrapados dentro del Golfo Pérsico y han comenzado a salir. La analista de Kpler, Muyu Xu, estimó que la reapertura podría liberar alrededor de 93 millones de barriles de petróleo no iraní del Golfo.reuters+3

La demanda china, que alguna vez fue un respaldo confiable para los mercados mundiales de crudo, está agravando el exceso de oferta. Las importaciones de crudo por vía marítima de China se han mantenido deprimidas cerca del mínimo de mayo de alrededor de 7 millones de barriles por día, según Kpler, con las refinerías reduciendo inventarios en lugar de comprar nuevos cargamentos. El rendimiento de las refinerías chinas cayó por debajo de los 13 millones de barriles por día en los últimos meses, y las refinerías del país tienen poca urgencia de comprar con los tanques llenos debido al almacenamiento previo a la guerra.nytimes+2

Los analistas advierten sobre un camino volátil por delante

El codirector de investigación global de materias primas de Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.38%, Daan Struyven, dijo que el banco espera que las exportaciones del Golfo Pérsico alcancen los niveles anteriores a la guerra para finales de julio. El banco recortó su previsión para el Brent en el cuarto trimestre a 80 dólares por barril y proyecta un promedio de 75 dólares para 2027.rigzone+2

Sin embargo, Struyven advirtió que el mercado sigue siendo vulnerable. "Los inventarios son bastante bajos", dijo, señalando que el mercado petrolero todavía tiene un déficit de aproximadamente el 5 por ciento en relación con los niveles normales. La Reserva Estratégica de Petróleo de EE. UU. alcanzó su nivel más bajo desde 1983, y la Agencia Internacional de Energía señaló que los precios del North Sea Dated colapsaron más de 40 dólares por barril entre abril y mediados de junio. Los analistas de Kpler advirtieron que "la ausencia potencialmente prolongada de la demanda de adquisición china corre el riesgo de inclinar el mercado hacia un ligero exceso de oferta en el tercer trimestre", pero que cualquier interrupción del frágil acuerdo de paz podría revertir rápidamente la liquidación.goldmansachs+3