Le Brent passe en contango alors que la réouverture d’Ormuz inonde les marchés pétroliers

La réouverture du détroit d'Ormuz provoque des ondes de choc sur les marchés pétroliers mondiaux beaucoup plus rapidement que prévu par les traders, les prix physiques du brut s'effondrant dans le monde entier et les structures clés du marché basculant pour signaler une offre excédentaire pour la première fois depuis le début du conflit entre les États-Unis et l'Iran fin février.

Marchés physiques en chute libre

Les cargaisons physiques de brut sont vendues avec des remises importantes à l'échelle mondiale alors que les barils sortent du golfe Persique. Selon Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 1.75%, le brut angolais Nemba pour chargement en août s'est négocié à près de 8 dollars en dessous du Brent daté lors d'une vente d'Eni ↗ 2.95% à Glencore — approchant des niveaux jamais vus depuis plus d'une décennie. Le brut Cash Dubai s'est négocié avec une décote de 27 cents par baril mardi, un revirement spectaculaire par rapport aux primes dépassant 60 dollars en mars au plus fort de la crise.reuters

Bloomberg a rapporté mardi que le spread temporel immédiat du Brent a basculé en contango — où le contrat le plus proche se négocie en dessous du mois suivant — pour la première fois depuis février, une structure qui signale généralement une offre excédentaire anticipée. Ce changement marque un revirement brutal par rapport au sévère déport (backwardation) qui prévalait tout au long du conflit.bloomberg

Une vague de barils bloqués

La poussée de l'offre découle directement de la signature officielle du protocole d'accord entre les États-Unis et l'Iran le 20 juin à Genève, qui a rouvert le détroit après près de quatre mois de perturbation. Selon les données du Signal Group citées par le Business Times, environ 31 superpétroliers transportant environ 62 millions de barils de brut étaient bloqués dans le golfe Persique et ont commencé à sortir. L'analyste de Kpler, Muyu Xu, a estimé que la réouverture pourrait libérer environ 93 millions de barils de pétrole non iranien du Golfe.reuters+3

La demande chinoise, autrefois un soutien fiable pour les marchés mondiaux du brut, aggrave l'offre excédentaire. Les importations chinoises de brut par voie maritime sont restées déprimées près du plus bas de mai d'environ 7 millions de barils par jour, selon Kpler, les raffineurs puisant dans leurs stocks plutôt que d'acheter de nouvelles cargaisons. Le débit des raffineries chinoises est tombé en dessous de 13 millions de barils par jour ces derniers mois, et les raffineurs du pays n'ont guère d'urgence à acheter avec des réservoirs pleins suite au stockage d'avant-guerre.nytimes+2

Les analystes mettent en garde contre une route volatile à venir

Le co-responsable de la recherche mondiale sur les matières premières chez Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.66%, Daan Struyven, a déclaré que la banque s'attend à ce que les exportations du golfe Persique atteignent les niveaux d'avant-guerre d'ici fin juillet. La banque a réduit ses prévisions pour le Brent au quatrième trimestre à 80 dollars le baril et projette une moyenne de 75 dollars pour 2027.rigzone+2

Cependant, Struyven a averti que le marché reste vulnérable. "Les stocks sont assez bas", a-t-il déclaré, notant que le marché pétrolier est toujours en déficit d'environ 5 pour cent par rapport aux niveaux normaux. La réserve stratégique de pétrole des États-Unis a atteint son plus bas niveau depuis 1983, et l'Agence internationale de l'énergie a noté que les prix du North Sea Dated ont chuté de plus de 40 dollars par baril entre avril et mi-juin. Les analystes de Kpler ont averti que "l'absence potentiellement prolongée de la demande d'achat chinoise risque de faire basculer le marché vers une légère offre excédentaire au troisième trimestre", mais que toute perturbation du fragile accord de paix pourrait rapidement inverser la tendance à la vente.goldmansachs+3