Alphabet lanza una emisión de bonos en 10 tramos para financiar su expansión en IA

Alphabet Inc. ↘ 0.88% comenzó el jueves la comercialización de una amplia oferta de bonos de grado de inversión en Estados Unidos dividida en 10 tramos, poniendo a prueba la demanda de los inversores pocas semanas después de que su previsión de gasto de capital ayudara a desencadenar una venta masiva de deuda relacionada con la IA.

La empresa matriz de Google y YouTube ofrece pagarés con vencimientos que oscilan entre dos y 40 años, según Bloomberg, con un diferencial inicial para el tramo más largo de 40 años de aproximadamente 1,55 puntos porcentuales por encima de los bonos del Tesoro estadounidense. Se espera que los pagarés senior no garantizados, registrados ante la SEC, tengan calificaciones de Aa2/AA+, con un sindicato que incluye a Bank of America ↗ 0.27%, Citigroup ↗ 0.88%, Goldman Sachs ↗ 0.68%, JPMorgan Chase ↗ 0.34%, Morgan Stanley ↗ 1.21% y Wells Fargo ↘ 0.39% actuando como colocadores conjuntos.bloomberg+2

Una empresa rica en efectivo que recurre a la deuda

La operación se produce en un momento en que Alphabet ha indicado que podría gastar hasta 205.000 millones de dólares en gastos de capital en 2026, aproximadamente el doble de sus desembolsos de 2025, para construir centros de datos e infraestructura informática para sus modelos de IA Gemini y servicios en la nube. Ese gasto contribuyó a que Alphabet registrara su primer trimestre de flujo de caja libre negativo desde su oferta pública inicial en 2004.investing+2

Alphabet ya ha vendido más de 50.000 millones de dólares en deuda en la primera mitad de 2026 y acudió por última vez al mercado estadounidense de alta calificación en febrero, antes de emitir bonos en francos suizos, libras esterlinas, euros, dólares canadienses y yenes japoneses.businesstimes

El apetito del mercado bajo presión

El apetito de los inversores por los bonos relacionados con la IA se enfrió en julio ante la preocupación sobre si las inversiones masivas generarán rendimientos adecuados. Una firma vinculada a BlackRock vendió la semana pasada 12.500 millones de dólares en bonos vinculados a un proyecto de centro de datos de Meta Platforms ↗ 0.37% en Texas con una demanda inicialmente escasa, tras el poco interés mostrado en una oferta de Amazon ↗ 0.82%.businesstimes

Amanda Lynam, jefa de investigación de estrategia crediticia de Goldman Sachs, señaló en un debate publicado el 5 de agosto que, si bien los hiperescaladores podrían teóricamente añadir unos 2 billones de dólares de deuda incremental y mantener su grado de inversión, el mercado estadounidense de bonos de grado de inversión solo puede absorber razonablemente unos 510.000 millones de dólares de emisión adicional de hiperescaladores antes de que surjan preocupaciones por la concentración. J.P. Morgan estimó por separado que los hiperescaladores podrían emitir colectivamente alrededor de 1,7 billones de dólares de deuda adicional de alta calificación antes de atraer mayores preocupaciones de concentración por parte de los inversores.aninews+1

Lynam calificó la reciente ampliación de los diferenciales de crédito relacionados con la IA como un reajuste ordenado y no como una señal de saturación del mercado. "Hay una gran diferencia entre cuánto puede emitir el grupo de hiperescaladores manteniendo el grado de inversión y cuánto puede absorber fácilmente el mercado de bonos", afirmó.goldmansachs