Goldman Sachs: Καμία απειλή για το δολάριο από την παρέμβαση ΗΠΑ και Ιαπωνίας στο γεν

Η Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.58% απέρριψε την Πέμπτη τις ανησυχίες ότι η κοινή νομισματική παρέμβαση ΗΠΑ και Ιαπωνίας του περασμένου μήνα θα μπορούσε να υπονομεύσει το καθεστώς του δολαρίου ως του κυρίαρχου αποθεματικού νομίσματος στον κόσμο, υποστηρίζοντας ότι το επεισόδιο αναδεικνύει αντίθετα γιατί δεν υπάρχει καμία αξιόπιστη εναλλακτική λύση.

Μια σπάνια παρέμβαση προκαλεί συζητήσεις

Η παρέμβαση στις 31 Ιουλίου ήταν η πρώτη φορά εδώ και περισσότερες από δύο δεκαετίες που το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ παρενέβη άμεσα στις αγορές συναλλάγματος για να στηρίξει το νόμισμα μιας άλλης χώρας. Δρώντας μέσω της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Νέας Υόρκης, οι ΗΠΑ πούλησαν ευρώ για να αγοράσουν γεν, συμμετέχοντας σε επιχείρηση της Τράπεζας της Ιαπωνίας που ενδέχεται να διοχέτευσε 53 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με το Business Times. Ήταν η πρώτη κοινή επιχείρηση αγοράς γεν από τις ΗΠΑ και την Ιαπωνία από το 1998.businesstimes

Το γεν είχε υποχωρήσει σε χαμηλό 40 ετών έναντι του δολαρίου πριν από την παρέμβαση, η οποία ενίσχυσε το νόμισμα από περίπου 164 σε περίπου 158 γεν ανά δολάριο. Ο Υπουργός Οικονομικών Scott Bessent πρότεινε την αύξηση του ορίου των 60 δισεκατομμυρίων δολαρίων στη διευκόλυνση repo FIMA (Foreign and International Monetary Authorities) της Fed, η οποία επιτρέπει στις ξένες κεντρικές τράπεζες να αντλούν προσωρινά δολάρια έναντι των αμερικανικών ομολόγων που κατέχουν, χωρίς να χρειάζεται να τα πουλήσουν απευθείας.businessinsider+1

Τα επιχειρήματα της Goldman υπέρ του δολαρίου

Οι επικριτές υποστήριξαν ότι η προθυμία του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών να βοηθήσει την Ιαπωνία να αποφύγει την πώληση αμερικανικών ομολόγων υποδηλώνει ότι η Ουάσινγκτον θα μπορούσε κάποτε να εμποδίσει άλλους διαχειριστές αποθεματικών να πράξουν το ίδιο, μια δυναμική που θα μπορούσε να κάνει τις κεντρικές τράπεζες λιγότερο πρόθυμες να διακρατούν στοιχεία ενεργητικού σε δολάρια. Οι αναλυτές της Goldman, συμπεριλαμβανομένου του Michael Cahill, χαρακτήρισαν αυτόν τον συλλογισμό «αρκετά αυθαίρετο» σε σημείωμα που δημοσιεύθηκε την Πέμπτη.theedgemarkets+1

«Είμαστε σκεπτικοί απέναντι σε επιχειρήματα ότι αυτό είναι αρνητικό για το καθεστώς του δολαρίου ως αποθεματικού νομίσματος», έγραψαν οι στρατηγικοί αναλυτές. Ανέφεραν ότι η διευκόλυνση FIMA και οι ενέργειες του Υπουργείου Οικονομικών αποδεικνύουν «ότι κανείς άλλος δεν μπορεί αυτή τη στιγμή να ανταγωνιστεί τη χρησιμότητα, τα αποτελέσματα δικτύου και τις υποστηρικτικές υποδομές του αμερικανικού δολαρίου».theedgemarkets

Η Goldman υποστήριξε ότι το βασικό πλεονέκτημα του δολαρίου παραμένει ανέπαφο: το βάθος και η ρευστότητα των αμερικανικών κεφαλαιαγορών επιτρέπουν στις κεντρικές τράπεζες να δημιουργούν αποθεματικά σε ομαλές περιόδους και να αποκτούν πρόσβαση σε αυτά σε περιόδους πίεσης. «Όταν έρχεται η ώρα για παρέμβαση, οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες εξακολουθούν να χρειάζονται δολάρια», έγραψαν οι αναλυτές.businessinsider

Οι υποβόσκουσες εντάσεις παραμένουν

Δεν συμμερίζονται όλοι οι παρατηρητές την αισιόδοξη οπτική της Goldman. Ο Barry Eichengreen, γράφοντας στους Financial Times, ανέφερε ότι η παρέμβαση «περιέχει ανησυχητικά στοιχεία για το δολάριο», σημειώνοντας ότι η απόφαση για χρήση ευρώ αντί της πώλησης αμερικανικών ομολόγων αντικατόπτριζε την ανησυχία για «πρόσθετη πίεση στο μακροπρόθεσμο άκρο της αμερικανικής αγοράς ομολόγων». Ο Matt King της Satori Insights δήλωσε στους New York Times ότι η απόφαση «τελικά λέει τόσα πολλά για τις αδυναμίες των ΗΠΑ όσο και για την Ιαπωνία».wsws

Η Goldman αναγνώρισε μακροπρόθεσμους κινδύνους για την κυριαρχία του δολαρίου, συμπεριλαμβανομένης της αβεβαιότητας γύρω από τους αμερικανικούς θεσμούς, αλλά επέμεινε ότι η εμπειρία της Ιαπωνίας, ως του μεγαλύτερου ξένου επενδυτή στην αγορά αμερικανικών ομολόγων ύψους 31 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, υπογραμμίζει ένα πλεονέκτημα που τα ανταγωνιστικά αποθεματικά στοιχεία δυσκολεύονται να φτάσουν.bloomberg+1