Goldman Sachs blásar á ótta um stöðu dollarans eftir inngrip í jenið

Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.90% hafnaði á fimmtudag áhyggjum af því að sameiginlegt gjaldeyrisinngrip Bandaríkjanna og Japans í síðasta mánuði gæti grafið undan stöðu dollarans sem helsta varagjaldeyris heimsins. Bankinn hélt því fram að atburðurinn sýndi frekar fram á að enginn raunhæfur valkostur væri til staðar.

Sjaldgæft inngrip vekur umræður

Inngripið þann 31. júlí var í fyrsta sinn í meira en tvo áratugi sem bandaríska fjármálaráðuneytið greip beint inn í gjaldeyrismarkaði til að styðja við gjaldmiðil annars lands. Bandaríkin seldu evrur og keyptu jen í gegnum Seðlabanka New York, og tóku þannig þátt í aðgerð Seðlabanka Japans sem kann að hafa kostað 53 milljarða dollara, samkvæmt Business Times. Þetta var fyrsta sameiginlega jenkaupaaðgerð Bandaríkjanna og Japans síðan 1998.businesstimes

Jenið hafði fallið í 40 ára lágmark gagnvart dollara fyrir inngripið, sem hækkaði gengi gjaldmiðilsins úr um 164 í tæplega 158 jen á dollar. Scott Bessent fjármálaráðherra hefur lagt til að hækkað verði 60 milljarða dollara hámarkið á FIMA-endurkaupaláni Bandaríska seðlabankans (Foreign and International Monetary Authorities), sem gerir erlendum seðlabönkum kleift að fá dollara um stundarsakir gegn ríkisskuldabréfum án þess að selja þau beint.businessinsider+1

Rök Goldman með dollaranum

Gagnrýnendur hafa haldið því fram að vilji bandaríska fjármálaráðuneytisins til að hjálpa Japan að forðast sölu á ríkisskuldabréfum gefi í skyn að stjórnvöld í Washington gætu einn daginn komið í veg fyrir að aðrir seðlabankar geri slíkt hið sama: staða sem gæti gert seðlabanka ófúsari til að eiga eignir í dollurum. Sérfræðingar Goldman, þar á meðal Michael Cahill, kölluðu þau rök "nokkuð langt gengið" í minnisblaði sem var birt á fimmtudag.theedgemarkets+1

"Við erum efins um rök þess efnis að þetta sé neikvætt fyrir stöðu dollarans sem varagjaldeyris," skrifuðu sérfræðingarnir. Þeir sögðu að FIMA-lánasamningurinn og aðgerðir fjármálaráðuneytisins sýndu "að enginn annar kemst í nálægð við að keppa við notagildi bandaríkjadollara, netkerfisáhrif hans og stuðningsinnviði um þessar mundir."theedgemarkets

Goldman færði rök fyrir því að helsti kostur dollarans væri enn óskertur: dýpt og lausafjárstaða bandarískra fjármagnsmarkaða gera seðlabönkum kleift að byggja upp varasjóði í venjulegu árferði og nýta þá á álagstímum. "Þegar kemur að því að grípa inn í þurfa flestir seðlabankar enn á dollurum að halda," skrifuðu sérfræðingarnir.businessinsider

Undirliggjandi spenna enn til staðar

Ekki eru allir sérfræðingar eins bjartsýnir og Goldman. Barry Eichengreen skrifaði í Financial Times að inngripið innihaldi "áhyggjuefni um dollarann," og benti á að ákvörðunin um að nota evrur í stað þess að selja ríkisskuldabréf endurspeglaði áhyggjur af "viðbótarálagi á langa endann á bandaríska ríkisskuldabréfamarkaðnum." Matt King hjá Satori Insights sagði í samtali við New York Times að ákvörðunin "segi á endanum eins mikið um veikleika Bandaríkjanna og hún gerir um Japan."wsws

Goldman viðurkenndi áhættu til lengri tíma litið fyrir yfirburði dollarans, þar á meðal óvissu í kringum bandarískar stofnanir, en ítrekaði að reynsla Japans, sem stærsta erlenda fjárfestans á 31 trilljóna dollara ríkisskuldabréfamarkaðnum, undirstriki forskot sem aðrir varagjaldmiðlar eiga erfitt með að jafnast á við.bloomberg+1