Goldman Sachs: Čína nakupuje o 75 % více zlata, než přiznává

Analytický tým Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.38% trvá na své prognóze, že cena zlata do konce roku 2026 dosáhne 4 900 USD za unci. Opírá se přitom o pokračující nákupy centrálních bank a nová data naznačující, že nákupy zlata Čínou v červenci byly mnohem vyšší, než naznačovaly oficiální údaje.

V analytické zprávě zveřejněné tento týden analytici Goldman Lina Thomas a Daan Struyven odhadli, že centrální banky v červenci nakoupily 44 tun zlata, což je více než dvojnásobek měsíčního průměru 17 tun před rokem 2022. Při sezónním očištění za tři měsíce činil trend 91 tun za měsíc. Největší podíl měla Čína, přičemž Goldman odhaduje její nákupy na 35 tun, což je zhruba o 75 % více než 20 tun, které oficiálně vykázala Čínská lidová banka.reuters+1

Skrytá poptávka

Rozdíl mezi oficiálními a odhadovanými čísly odráží vzorec, který Goldman sleduje pomocí svého modelu, jenž monitoruje toky zlata přes londýnský mimoburzovní trh do domácích trezorů a k depozitářům třetích stran. Zlaté rezervy Bank of England držené jménem zahraničních centrálních bank vzrostly v červenci o 63 tun, což je množství, které "daleko přesáhlo" pokles v trezorech Federálního rezervního systému v New Yorku během téhož měsíce. Analytici z toho vyvozují, že "další nedávné nákupy centrálních bank nejsou v našem červencovém odhadu zachyceny".kitco

Oficiální údaje Světové rady pro zlato (World Gold Council) ukázaly čisté nákupy centrálních bank v červenci ve výši 23 tun, přičemž Čína přidala 20 tun a Polsko 8 tun. Bloomberg a Reuters Thomson Reuters Corporation ↗ 2.92% nezávisle potvrdily, že červencový přírůstek Čínské lidové banky byl největší od října 2023 a prodloužil její nákupní sérii na 21 měsíců v řadě.kitco+2

Rizika oběma směry

Prognóza 4 900 USD předpokládá, že centrální banky budou v roce 2026 nakupovat průměrně 50 tun měsíčně a že poptávka soukromých investorů po ETF fondech se zotaví, jakmile Federální rezervní systém udrží úrokové sazby na stabilní úrovni. Goldman zaznamenal "čisté riziko růstu" směrem k tomuto cíli, ale varoval před větší obousměrnou volatilitou vyvolanou kupními opcemi na zlato. Jak se zlato blíží ke klíčovým realizačním cenám, obchodníci zajišťující své krátké opční pozice musí zlato nakupovat, což zesiluje růst, ale jakýkoli obrat může vyvolat opačný efekt.kitco

V případě scénáře, kdy by Fed zvýšil úrokové sazby, analytici odhadli, že zlato by přesto mohlo rok zakončit poblíž 4 440 USD za unci, což je "výrazně pod naším základním scénářem", ale stále nad současnou úrovní, protože nákupy centrálních bank kompenzují prodeje držitelů ETF citlivých na úrokové sazby. Goldman původně stanovil cíl pro konec roku na 5 400 USD, než jej v červnu snížil na 4 900 USD, protože očekávání ohledně snižování sazeb slábla. Zlato se ve středu obchodovalo níže pod tlakem silnějšího dolaru.investing+3