Evropské emise dluhopisů po létě trhají rekordy, výnosy jsou nejvýše za několik let

Evropské dluhopisové trhy tento týden ožily nejrychlejším poletním tempem v historii. A to i přesto, že širší výprodej státních dluhopisů vyhnal výnosy napříč kontinentem na víceletá maxima.

Návrat k rekordním emisím

Objem prodejů dluhopisů v Evropě tento týden dosáhl nejméně 38,3 miliardy eur (44,5 miliardy dolarů). Podle údajů agentury Bloomberg jde o nejrušnější rozjezd po letním útlumu v historii. Mezi emitenty, kteří si ve středu přišli na trh pro kapitál, byla finská vláda, švýcarský výrobce stavební chemie Sika AG a japonská finanční skupina Mizuho Financial Group ↘ 4.60%. Objem emisí v roce 2026 je již o 6,4 % vyšší než ve stejném období roku 2025 a pohybuje se na historických maximech pro tento region.finance.yahoo

Tento restart přichází po téměř mrtvých prvních dvou srpnových týdnech, kdy devět emitentů upsalo dluhopisy za pouhých 5,8 miliardy eur. Aktivita tradičně ožívá po svátku Nanebevzetí Panny Marie 15. srpna, kdy se němečtí a skandinávští bankéři vracejí do práce. „K dispozici je obrovské množství hotovosti, která čeká na investování. Úvěrový trh se stal vůči všem vnějším vlivům téměř imunní,“ uvedl Timothy Rahill, úvěrový stratég banky ING.finance.yahoo

Výnosy na víceletých maximech

Příliv nových dluhopisů přichází v době rostoucích nákladů na půjčky. Výnos desetiletých německých dluhopisů ve středu vyšplhal na nové patnáctileté maximum 3,275 %, zatímco výnosy francouzských desetiletých dluhopisů překročily 4,13 %, což je nejvíce od roku 2008. Výnosy italských desetiletých dluhopisů pak dosáhly nejvyšší úrovně od března, kdy překonaly hranici 4,1 %. Středeční německá aukce desetiletých dluhopisů v objemu 3,8 miliardy eur zaostala za očekáváním analytiků, kteří předpovídali 6 miliard eur, přičemž poptávka byla spíše slabší.whtc

Rostoucí ceny ropy v souvislosti s konfliktem v Íránu a uzavřením Hormuzského průlivu vyvolávají obavy z inflace a zvyšují tlak na růst výnosů. Ropa Brent si ve středu připsala více než 1 %. „Investoři mají velké obavy o udržitelnost státních dluhů po celém světě,“ uvedl Michael Weidner, spoluředitel divize globálních investic s pevným výnosem ve společnosti Lazard Asset Management. Obchodníci nyní pro letošní rok počítají s dalším zpřísněním měnové politiky Evropské centrální banky o přibližně 45 bazických bodů, což je nárůst oproti pátečním 40 bazickým bodům.whtc

Nabídku táhnou strukturální faktory

Hrubá emise vládních dluhopisů v eurozóně by měla za celý rok 2026 dosáhnout téměř 1,4 bilionu eur. Důvodem jsou rozpočtové schodky, kvantitativní zpřísňování ze strany ECB a splatnost dluhů z éry nízkých úrokových sazeb, které je nyní nutné refinancovat s vyššími výnosy. Tento nárůst výpůjček se netýká pouze Evropy. Americký trh s dluhopisy investičního stupně již v srpnu zaznamenal měsíční rekord s prodaným objemem 152 miliard dolarů, což představuje třetí rekordní měsíc v řadě, mimo jiné proto, že technologičtí giganti financují infrastrukturu pro umělou inteligenci.cryptobriefing+1

Guvernér finské centrální banky Olli Rehn ve svém středečním vystoupení na fóru OMFIF Nordic SSA v Helsinkách označil tuto výzvu za strukturální problém. Podle něj Evropa čelí „trojí zkoušce“ v podobě obrany, energetické diverzifikace a produktivity, přičemž všechny tyto oblasti vyžadují masivní tržní financování. Vyzval k pokroku směrem ke společnému evropskému bezpečnému aktivu, které by prohloubilo kapitálové trhy a snížilo fragmentaci, jež znevýhodňuje starý kontinent vůči trhu s americkými vládními dluhopisy.suomenpankki