Výnosy čínských dluhopisů klesají, globální náklady na půjčky jsou nejvýše za deset let

Čínský trh s vládními dluhopisy se vydal na cestu, která je v ostrém rozporu se zbytkem světa. Zatímco dlouhodobé náklady na půjčky od Spojených států přes Japonsko až po Evropu vzrostly kvůli fiskálním obavám a inflaci na několikaletá maxima, čínské výnosy klesají. Slabá hospodářská data totiž posilují očekávání, že tamní centrální banka přistoupí k dalšímu uvolňování měnové politiky.

Prohlubující se rozdíly

Výnosy třicetiletých čínských vládních dluhopisů tento týden klesly na zhruba 2,15 až 2,17 procenta, přičemž výnos desetiletých dluhopisů se podle tržních údajů snížil na přibližně 1,67 procenta. Rozpětí mezi třicetiletými a desetiletými dluhopisy se zúžilo na přibližně 50 bazických bodů, což odráží silnou poptávku po čínských dluhopisech s dlouhou splatností a rostoucí důvěru v to, že Čínská lidová banka dále sníží úrokové sazby.cryptobriefing+1

Tento vývoj ostře kontrastuje se situací v jiných zemích. Výnosy třicetiletých amerických vládních dluhopisů v úterý vystoupaly na nejvyšší úroveň od roku 2007, kdy překročily 5,33 procenta, a ve středu se ustálily kolem 5,27 procenta. Dlouhodobé náklady na půjčky od Německa po Japonsko rovněž dosáhly nejvyšších úrovní za poslední desetiletí, uvádí agentura Reuters ↘ 0.16%, protože rostoucí státní dluhy a obnovené obavy z inflace otřásly trhy.reuters+3

Neuspokojivá data nahrávají sázkám na uvolnění měnové politiky

Spouštěčem růstu cen čínských dluhopisů byla řada neuspokojivých červencových ekonomických údajů zveřejněných v pondělí. Průmyslová výroba meziročně vzrostla o 4,5 procenta, což zaostalo za odhadovaným růstem o 4,8 procenta. Maloobchodní tržby se zvýšily pouze o 0,6 procenta, což je výrazně pod 1,5 procenta předpovídanými v průzkumu agentury Reuters, zatímco investice do fixních aktiv v městských oblastech v období od ledna do července klesly o 6,7 procenta. Míra nezaměstnanosti ve městech mírně stoupla na 5,2 procenta z červnových 5 procent.cnbc+1

Slabé údaje navazují na růst HDP ve druhém čtvrtletí o 4,3 procenta, který rovněž zaostal za prognózami i za cílem Pekingu dosáhnout růstu až o 5 procent. Analytici nyní očekávají, že Čínská lidová banka v druhé polovině roku urychlí podporu ekonomiky, přičemž podle prognóz by výnosy třicetiletých dluhopisů mohly klesnout k 2 procentům.facebook+1

Globální fiskální zúčtování

Tento rozdíl podtrhuje zásadní rozpor v měnové politice. Zatímco velké západní ekonomiky a Japonsko se potýkají s přetrvávající inflací a rostoucími fiskálními schodky, které tlačí výnosy vzhůru, Čína čelí deflačním tlakům a slabé domácí poptávce, což vyžaduje uvolněnější měnové podmínky. Agentura Reuters uvedla, že globální výprodej dluhopisů varuje vlády ohledně fiskální udržitelnosti, přičemž výnosy desetiletých amerických dluhopisů se pohybují kolem 4,71 procenta, což jsou úrovně, které v minulosti přitahovaly pozornost úřadů.reuters

Zplošťování výnosové křivky v Číně signalizuje, že trhy očekávají přetrvávání problémů tamní ekonomiky, přičemž k zastavení poklesu spotřeby a investic bude pravděpodobně zapotřebí další snížení úrokových sazeb.