Αναλυτές: Καταδικασμένη σε αποτυχία η κοινή παρέμβαση ΗΠΑ και Ιαπωνίας για το γιεν

Η απόφαση του Υπουργού Οικονομικών των ΗΠΑ Scott Bessent να συμμετάσχει μαζί με την Ιαπωνία σε μια σπάνια συντονισμένη παρέμβαση για τη στήριξη του γιεν, την πρώτη κοινή επιχείρηση αγοράς γιεν μεταξύ ΗΠΑ και Ιαπωνίας από το 1998, προκαλεί αμφιβολίες στους αναλυτές συναλλάγματος, οι οποίοι υποστηρίζουν ότι η προσπάθεια αυτή δεν μπορεί να φέρει βιώσιμη ανάκαμψη χωρίς θεμελιώδεις αλλαγές στη νομισματική πολιτική.

Η παρέμβαση

Το Υπουργείο Οικονομικών της Ιαπωνίας επιβεβαίωσε στις 3 Αυγούστου ότι πραγματοποίησε συντονισμένη επιχείρηση αγοράς γιεν με το αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών στις 31 Ιουλίου, δαπανώντας εκτιμώμενο ποσό 34 έως 36 δισεκατομμυρίων δολαρίων για να ανακόψει τη διολίσθηση του νομίσματος σε χαμηλά 40 ετών, κοντά στα 164 γιεν ανά δολάριο. Η παρέμβαση ενίσχυσε αρχικά το γιεν σημαντικά, αλλά μέχρι το τέλος της επόμενης εβδομάδας το νόμισμα υποχώρησε ξανά, κινούμενο γύρω στα 157,76 γιεν ανά δολάριο.reuters+2

Ο Bessent δήλωσε στο CNBC ότι ένα υπερβολικά αδύναμο γιεν ενείχε τον κίνδυνο να πυροδοτήσει ανταγωνιστικές υποτιμήσεις σε ολόκληρη την Ασία, συγκρίνοντας την κατάσταση με την ασιατική χρηματοπιστωτική κρίση του 1997. Το αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών πούλησε ευρώ αντί για δολάρια για την αγορά γιεν, χρησιμοποιώντας το Ταμείο Σταθεροποίησης Συναλλάγματος (Exchange Stabilization Fund), ελιγμός που σχεδιάστηκε για να αποφευχθούν οι αυξητικές πιέσεις στις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων.koreatimes+2

Γιατί οι αναλυτές θεωρούν ότι θα αποτύχει

Σύμφωνα με ανάλυση της Yardeni Research που δημοσιεύθηκε στο Yahoo Finance, τρία δομικά προβλήματα υπονομεύουν την παρέμβαση. Πρώτον, η οικονομική ατζέντα της Πρωθυπουργού Sanae Takaichi εξακολουθεί να ευνοείται από ένα ασθενέστερο γιεν, το οποίο στηρίζει τους Ιάπωνες εξαγωγείς και τα εταιρικά κέρδη. Δεύτερον, η διαφορά επιτοκίων μεταξύ των δύο χωρών παραμένει μεγάλη: η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου της Ιαπωνίας βρίσκεται γύρω στο 2,8% σε σύγκριση με περίπου 4,7% των αντίστοιχων αμερικανικών ομολόγων, συνεχίζοντας να τροφοδοτεί τις στρατηγικές carry trade που πιέζουν το γιεν χαμηλότερα. Τρίτον, ο σχεδιασμός της παρέμβασης, η πώληση ευρώ αντί για δολάρια, περιορίζει την αποτελεσματικότητά της στην ισοτιμία USD/JPY και σηματοδοτεί την απροθυμία της Ουάσινγκτον να εξασθενήσει άμεσα το δολάριο.finance.yahoo

Ο Mark Sobel από το Official Monetary and Financial Institutions Forum έγραψε στις 7 Αυγούστου ότι "οι αγορές δεν είναι άτακτες, απλώς δεν αλλάζουν τα θεμελιώδη μεγέθη της Ιαπωνίας" και άφησε να εννοηθεί ότι το κύριο κίνητρο του Bessent είναι η προστασία της αμερικανικής αγοράς ομολόγων από τυχόν πωλήσεις αποθεματικών της Ιαπωνίας.omfif

Ευρύτεροι κίνδυνοι

Κύριο άρθρο του Bloomberg που αναδημοσιεύτηκε από την Korea Times προειδοποίησε ότι η πολιτική αυτή "αποτυγχάνει να αντιμετωπίσει το υποκείμενο πρόβλημα και θα μπορούσε εύκολα να φέρει τα αντίθετα αποτελέσματα", σημειώνοντας ότι το σχέδιο του Bessent για επέκταση του μηχανισμού FIMA Repo της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ ώστε να δανείσει δολάρια στην Ιαπωνία εγκυμονεί τον κίνδυνο να θολώσει τη γραμμή μεταξύ νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής, σε μια στιγμή που οι επενδυτές αναζητούν ήδη διαβεβαιώσεις για την ανεξαρτησία της Fed υπό τον Πρόεδρο Kevin Warsh.koreatimes

Χωρίς αυξήσεις επιτοκίων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας ή μειώσεις από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, οι αναλυτές υποστηρίζουν ότι η μοίρα του γιεν παραμένει συνδεδεμένη με θεμελιώδη μεγέθη που μια συντονισμένη παρέμβαση από μόνη της δεν μπορεί να αλλάξει.finance.yahoo+1