Universal Music hisseleri zayıf kâr raporunun ardından %23 çakıldı

Dünyanın en büyük müzik şirketi olan Universal Music Group ↘ 6.52% hisseleri, güçlü ciro büyümesine rağmen kârlılık beklentilerinin altında kalan ikinci çeyrek sonuçlarının ardından Cuma günü %23 çakılarak 14,88 avro ile son 52 haftanın en düşük seviyesine geriledi. Bu satış dalgası, UMG'nin en büyük hissedarı olan Vivendi hisselerini de %14 düşürerek Ağustos 2002'den bu yana en kötü günlük kayba sürükledi.investing+1

Sonuçlar, UMG'nin stratejisinin merkezindeki bir gerilimi gözler önüne serdi: Gelirler yıllık bazda %13,3 artışla 3,29 milyar avroya ulaşarak analist tahminlerini aştı, ancak düzeltilmiş FAVÖK marjı bir önceki yılki %22,7 seviyesinden %20,5'e geriledi ve ilk yarı serbest nakit akışı yaklaşık %85 çökerek yalnızca 24 milyon avroya düştü. Visible Alpha tarafından ankete katılan analistler 707,9 milyon avro düzeltilmiş FAVÖK bekliyordu, şirket ise 674 milyon avro açıkladı.marketscreener+2

Abonelik Büyümesinde Yavaşlama

Yatırımcıları en çok endişelendiren rakam organik abonelik geliri büyümesi oldu. UMG'nin Şubat ayında gerçekleştirdiği Downtown Music Holdings satın almasının etkisi hariç tutulduğunda, abonelik gelirleri ikinci çeyrekte sabit kurla yalnızca %6,7 büyüyerek ilk çeyrekteki %7,9'luk oranın gerisinde kaldı. Downtown dahil edildiğinde, 1,37 milyar avroluk abonelik gelirleri %16,6 büyüdü, ancak Bloomberg'in anketine katılan analistler %19,2'lik bir artış bekliyordu.reuters+2

UMG, bu olumsuz tabloyu Spotify ↘ 4.34%, YouTube ve Apple Music ↘ 7.35% platformlarındaki fiyat artışlarının getirdiği faydayı dengeleyen "pazar payı baskılarına" bağladı. Barclays analisti Julien Roch, sonuçların 2024'ün ikinci çeyreğinden bu yana görülen en zayıf tablo olduğunu belirtti.straitstimes

Marj Baskısı ve Downtown Entegrasyonu

Marjlardaki bozulma birden fazla faktörden kaynaklandı: Daha düşük marjlı Downtown satın almasının entegrasyonu, Kayıtlı Müzik segmentindeki olumsuz gelir dağılımı, yüksek hukuki giderler ve gelirleri %10,7 düştükten sonra 5 milyon avro düzeltilmiş FAVÖK zararı açıklayan ticari ürünler (merchandising) bölümündeki kayıplar. Geçen yıl bir internet servis sağlayıcısıyla varılan uzlaşma da önceki yılın karşılaştırma tabanını yüksek göstererek mevcut düşüşün daha belirgin algılanmasına yol açtı.investing+1

UMG'nin net borcu, Downtown anlaşması, 734 milyon avroluk hisse geri alımı ve 514 milyon avroluk temettü ödemelerinin etkisiyle 2025 sonuna göre %72,8 artarak 4,13 milyar avroya yükseldi; bu artış Spotify hisselerinin satışından elde edilen 379 milyon avro ile kısmen dengelendi.musicbusinessworldwide

Gelecek Beklentileri

JPMorgan, UMG'nin pazar payı ivmesinin güçlenmesi ve yeni albüm çıkış takviminin hızlanmasıyla ikinci yarıda abonelik eğilimlerinin düzelebileceğini belirterek, potansiyel bir maliyet tasarrufu programını ve planlanan yapay zeka odaklı hizmetleri gelecekteki katalizörler olarak değerlendirdi. Finans Direktörü (CFO) Matt Ellis, kazanç toplantısında, üçüncü çeyreğe girerken ek fiyatlandırmalar ve iyileşen pazar payına atıfta bulunarak yılın ikinci yarısındaki abonelik büyümesi konusunda "ihtiyatlı bir iyimserlik" içinde olduklarını söyledi.reuters+1

Sektördeki rakibi Warner Music Group ↘ 5.81% da, yatırımcıların genel müzik sektöründeki kârlılık varsayımlarını yeniden değerlendirmesiyle 30 Temmuz'da sert bir düşüş kaydetti.investing