IMF warnt: Schuldenfinanzierter KI-Boom könnte Börsencrash auslösen

Der Internationale Währungsfonds (IWF) hat davor gewarnt, dass die massive Welle von Investitionen in künstliche Intelligenz, die zunehmend durch Schulden finanziert werden, einen schädlichen Ausverkauf an den Aktienmärkten auslösen könnte. Dies fügt der wachsenden Liste von Risiken im Zusammenhang mit dem globalen KI-Boom Bedenken hinsichtlich der Finanzstabilität hinzu.

Private KI-Investitionen könnten in diesem Jahr weltweit 2 Billionen Dollar übersteigen, was sie zu einem der schnellsten Treiber für das Wirtschaftswachstum macht, so der IWF unter Berufung auf externe Schätzungen. Die Warnung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Emission von KI-bezogenen Schuldtiteln stark angestiegen ist: Laut Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.38% Research wurden 2026 bisher fast 500 Milliarden Dollar an KI-bezogenen Anleihen ausgegeben.finance.yahoo+1

Hebelwirkung, zirkuläre Finanzierung und Ansteckung

IWF-Chefin Kristalina Georgieva gab am 21. September in Dublin einen Ausblick auf den bevorstehenden Bericht zur globalen Finanzstabilität und bezeichnete eine KI-getriebene Marktkorrektur als eines der Risiken, «die wir heute am ernstesten nehmen».imf

Sie skizzierte drei Schwachstellen: steigende Verschuldung bei KI-exponierten Unternehmen, die bei sinkenden Bewertungen zu Deleveraging und Notverkäufen führen könnte; «zirkuläre Finanzierung», ein Rückkopplungseffekt zwischen Investitionen, Schulden und zukünftigen Umsatzverpflichtungen, der sich umkehren könnte; sowie große grenzüberschreitende Bestände an US-Aktien, die den Schock weltweit übertragen könnten.imf

«KI stützt die Märkte, kann sie aber auch erschüttern», sagte Georgieva. «Wenn die Erträge oder Investitionspläne nicht ausreichen, könnten Hebelwirkung, zirkuläre Finanzierung und globale Verflechtungen eine Enttäuschung in eine schädliche, weitreichende Korrektur verwandeln».imf

Eine umfassendere Schuldenwarnung

Die KI-spezifischen Bedenken sind Teil eines breiteren Vorstoßes des IWF für fiskalische Disziplin. In einem Interview während der UN-Generalversammlung Anfang der Woche warnte Georgieva, dass globale wirtschaftliche Schocks die Schuldenstände «wie eine Treppe nach oben getrieben haben, aber nicht in den Himmel», während die Regierungen unzureichende Maßnahmen ergriffen hätten, um die steigenden Schuldendienstkosten einzudämmen, so die BBC.bbc

Sie forderte fortgeschrittene Volkswirtschaften, einschließlich der Vereinigten Staaten und des Vereinigten Königreichs, auf, die Kreditaufnahme zu reduzieren und die Haushaltskonsolidierung zu priorisieren. Die US-Staatsverschuldung ist auf einen Rekordwert von über 40 Billionen Dollar angewachsen, während die britische Kreditaufnahme im August 18,3 Milliarden Pfund erreichte, fast 20 Prozent mehr als im Vorjahr.costar+1

Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) äußerte ähnliche Bedenken; BIZ-Chef Pablo Hernández de Cos sagte am 10. September, dass die KI-Ausgaben ein Ausmaß erreicht hätten, das «signifikant genug ist, um die globalen wirtschaftlichen Bedingungen zu beeinflussen».reuters

Marktumfeld

Die Warnungen kommen inmitten einer erhöhten Nervosität an den Kreditmärkten. Bloomberg berichtete im Juli, dass Anleihen großer US-Technologieunternehmen aufgrund erneuter Bedenken über das Ausmaß der schuldenfinanzierten KI-Investitionen nachgaben. Fast 70 Prozent der 456 Milliarden Dollar, die 2026 an den öffentlichen Märkten für KI aufgebracht wurden, stammten laut Recherchen der Bank of America ↘ 0.36% aus Investment-Grade-Anleihen und nicht aus Eigenkapital.bloomberg+1

Georgieva räumte ein, dass der KI-Bauboom kurzfristig ein «positiver Nachfrageschock» bleibe, wobei starke private Investitionen sowohl das Wachstum als auch die Inflation ankurbeln. Sie warnte jedoch, dass eine «Phase maximalen Risikos» bevorstehe, und verwies auf das Amara-Gesetz – die Tendenz, die kurzfristigen Auswirkungen von Technologie zu überschätzen und ihre langfristigen Effekte zu unterschätzen –, um anzudeuten, dass Enttäuschungen «eher vorgezogen» auftreten dürften.imf