Teknojätit pitävät 300 miljardin dollarin tekoälyvelat taseen ulkopuolella

Suuret teknologiayhtiöt ovat myöntäneet viimeisen vuoden aikana noin 300 miljardin dollarin edestä taloudellisia takauksia tekoälydatakeskusten ja siruhankintojen rahoittamiseksi, ja ne ovat kirjanneet taseisiinsa vain murto-osan tästä vastuusta, Financial Times raportoi sunnuntaina.ft

Käytäntö, jota soveltavat Alphabet ↗ 0.21%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 1.00%, Meta ↘ 2.43%, Microsoft ↘ 0.80% ja Oracle ↘ 1.98%, antaa yrityksille mahdollisuuden hyödyntää luottoluokituksiaan tekoälyinfrastruktuurihankkeiden lainakustannusten alentamiseksi, samalla kun niihin liittyvät velat pidetään pääosin tilinpäätöksen liitetiedoissa.startupfortune+1

Miten rakenteet toimivat

Takaukset toimivat nykyisten kirjanpitosääntöjen mukaan ehdollisina velkoina, mikä tarkoittaa, että yritykset raportoivat vain mallinnetun tappion todennäköisyytensä koko luvatun summan sijaan. Esimerkiksi Alphabetin datakeskusten vuokratakaukset hyppäsivät tänä vuonna kuudessa kuukaudessa 16,9 miljardista dollarista 43,8 miljardiin dollariin, mutta alle 2 prosenttia tästä luvusta näkyy velkana sen taseessa Financial Timesin mukaan.startupfortune+1

Eräässä raportissa eritellyssä järjestelyssä Alphabet takaa vuokramaksut Fluidstackille, tekoälypilvipalvelun tarjoajalle, joka rakentaa Googlen TPU-siruilla varustettuja datakeskuksia ja vuokraa kapasiteettia Anthropicille. Takaus antaa lainantantajille mahdollisuuden rahoittaa rakentamista alhaisemmalla korolla, kun taas Alphabet kirjaa velvoitteen luottoderivaataksi ja merkitsee vain arviolta 815 miljoonan dollarin todennäköiset tappiot koko 43,8 miljardin dollarin vastuuta vastaan.startupfortune

Nvidia ↗ 1.34% on sitoutunut 105 miljardin dollarin takauksiin Energyn ja SoftBankin Ohiossa sijaitsevalle datakeskuskampukselle, joka on tarkoitettu OpenAI:lle, Financial Timesin mukaan. Nvidialla ei ole taseessaan velvoitteita ennen kuin OpenAI:n vuokrasopimukset alkavat vuonna 2028.tradersunion

Meta puolestaan rahoitti 50 miljardin dollarin Hyperion-datakeskuksensa Louisianassa Blue Owl Capitalin ↘ 1.20% enemmistöomistuksessa olevan erillisyhtiön kautta, ja noin 27 miljardin dollarin lainat Pimcolta, BlackRockilta ↗ 1.50% ja Apollolta ↘ 0.07% eivät koskaan näy Metan omassa kirjanpidossa.startupfortune

Laajempi velkakuva

300 miljardin dollarin takaukset edustavat vain yhtä tasoa laajemmassa ilmiössä. Wall Street Journalin elokuussa julkaisemassa analyysissä havaittiin lähes 3 biljoonan dollarin kokonaisvaltaiset tekoälyyn liittyvät taseen ulkopuoliset sitoumukset yhdeksässä suuressa teknologia- ja siruyhtiössä, mikä on lähes viisinkertainen määrä niiden raportoituihin investointeihin verrattuna. Moody's kiinnitti huomiota suuntaukseen heinäkuussa ja varoitti, että suurten hyperskaalaajien yhteenlasketut investoinnit vuonna 2026 nousisivat 785 miljardiin dollariin ja lähestyisivät 1 biljoonaa dollaria vuoteen 2027 mennessä.unboxfuture+1

Luottoluokituslaitokset sanovat ottavansa takaukset huomioon velkaantuneisuusarvioissaan, vaikka kirjanpitostandardit sallisivat niiden jäävän taseen ulkopuolelle. Mutta ero liitetietojen ja taseen velkalukujen välillä on herättänyt keskustelua siitä, kuvaavatko nykyiset GAAP-standardit riittävästi tekoälyn rakentamisen taloudellisia riskejä.whysogeek+2

Louhijat mukaan infrastruktuuriryntäykseen

Datakeskusrahoituksen mittakaava ulottuu hyperskaalaajia pidemmälle. CleanSpark ↗ 8.39% hinnoitteli 18. syyskuuta 2,276 miljardin dollarin edestä vuonna 2031 erääntyviä 7,875 prosentin ensisijaisia vakuudellisia velkakirjoja, joiden tuotot on korvamerkitty sen Sandersvillen kampukselle Georgiassa. Kampus on suunniteltu palvelemaan sekä Bitcoin-louhintaa ↘ 1.12% että vaativia laskentatehtäviä. Tarjouksen, jonka odotetaan toteutuvan 25. syyskuuta, heijastaa laajempaa muutosta, jossa Bitcoin-louhijat hyödyntävät sähköistettyjä tonttejaan ja infrastruktuuriaan houkutellakseen tekoäly- ja pilvilaskenta-asiakkaita.tradingview+2