Lagarde tempère les paris du marché sur des hausses agressives des taux de la BCE

La flambée des prix de l'énergie et des coûts d'emprunt mondiaux, déclenchée par l'élargissement du conflit au Moyen-Orient, rapproche les économies d'une période potentiellement dommageable d'inflation persistante et de croissance atone, alors même que les banques centrales du monde entier resserrent leur politique monétaire en réponse.

Les contrats à terme sur le pétrole sont repassés au-dessus de 100 dollars le baril, soit environ 50% de plus qu'avant la guerre, tandis que les rendements des obligations d'État dans les économies développées ont atteint des niveaux inédits depuis la crise financière de 2008. La Réserve fédérale a relevé mercredi son taux directeur d'un quart de point, pour le porter dans une fourchette de 3,75% à 4,00%, sa première hausse depuis 2023. La Banque du Japon a relevé vendredi son taux directeur à un plus haut de 31 ans de 1,25%, tandis que la Banque d'Angleterre a maintenu ses taux inchangés jeudi, tout en avertissant que l'inflation pourrait dépasser 4% d'ici début 2027.boereport+5

Les banquiers centraux tempèrent les paris du marché

La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a cherché vendredi à tempérer les attentes selon lesquelles les hausses de taux suivraient mécaniquement la hausse des prix de l'énergie. "Les taux d'intérêt ne suivent pas mécaniquement le prix de l'énergie", a déclaré Lagarde lors d'une conférence de presse à Dublin, ajoutant que la BCE adoptait "une réponse mesurée à la situation actuelle".reuters+1

Ses commentaires ont fait écho à ceux du vice-président de la BCE, Boris Vujcic, qui a déclaré vendredi à Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 2.33% que la tarification du marché était "principalement tirée par la hausse des prix de l'énergie" et a averti que la banque centrale prend en compte "un ensemble beaucoup plus large de données et de critères lors de la prise de décisions de politique monétaire". Les marchés financiers anticipent actuellement trois à quatre hausses de taux supplémentaires de la BCE au cours de l'année à venir, en plus des deux hausses déjà effectuées en juin et septembre.reuters+1

La croissance résiste mais des fissures apparaissent

Pour l'instant, la croissance économique s'est révélée plus résiliente que beaucoup ne l'avaient prévu. Les projections de septembre de la BCE ont revu à la hausse la croissance pour 2026 et 2027, citant une demande intérieure et des exportations plus fortes que prévu. Les bénéfices des entreprises restent solides et les dépenses importantes dans l'intelligence artificielle ont contribué à soutenir l'investissement.ecb.europa+1

Pourtant, les signes avant-coureurs se multiplient. Vujcic a noté que si l'inflation "reste élevée tout au long de l'automne et affecte les revenus des ménages et le comportement des consommateurs, cela aura également un impact modérateur sur le PIB". Les actions de consommation discrétionnaire ont nettement sous-performé les indices plus larges aux États-Unis et en Europe cette année, tandis que la hausse des taux hypothécaires et des coûts du carburant pèse sur les budgets des ménages. Chris Jeffery, responsable de la stratégie macro chez LGIM, a déclaré que le choc énergétique et des taux risquait de se propager aux marchés des actions et du crédit. "Nous commençons à craindre d'atteindre un point où cela commence à avoir des effets sur les actions et le crédit", a-t-il déclaré.boereport+1

Le S&P 500 reste proche de ses sommets historiques, mais la combinaison d'une énergie coûteuse, de rendements obligataires élevés et d'une politique monétaire plus stricte dans l'ensemble du G10 crée ce que les analystes décrivent comme un cocktail de stagflation, qui mettra à l'épreuve la durabilité de l'expansion actuelle dans les mois à venir.bnnbloomberg+1