Lagarde frena las apuestas del mercado sobre subidas agresivas de tipos del BCE

El aumento de los precios de la energía y de los costes de endeudamiento a nivel mundial, provocado por el conflicto en Oriente Medio, está acercando a las economías a un periodo potencialmente dañino de inflación persistente y crecimiento lento, incluso mientras los bancos centrales de todo el mundo endurecen su política monetaria en respuesta.

Los futuros del petróleo han vuelto a superar los 100 dólares por barril, aproximadamente un 50% más que antes de la guerra, mientras que los rendimientos de los bonos gubernamentales en las economías desarrolladas han alcanzado niveles no vistos desde la crisis financiera de 2008. La Reserva Federal subió el miércoles su tipo de referencia en un cuarto de punto, hasta un rango del 3,75% al 4,00%, su primera subida desde 2023. El Banco de Japón elevó el viernes su tipo de interés oficial a un máximo de 31 años del 1,25%, mientras que el Banco de Inglaterra mantuvo los tipos estables el jueves, pero advirtió que la inflación podría superar el 4% a principios de 2027.boereport+5

Los banqueros centrales frenan las apuestas del mercado

La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, intentó el viernes moderar las expectativas de que las subidas de tipos seguirían al alza a los precios de la energía. "Los tipos de interés no se mueven al mismo ritmo que el precio de la energía", dijo Lagarde en una conferencia de prensa en Dublín, añadiendo que el BCE estaba "adoptando una respuesta medida a la situación actual".reuters+1

Sus comentarios se hicieron eco de los del vicepresidente del BCE, Boris Vujcic, quien dijo a Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 2.33% el viernes que la valoración del mercado estaba "impulsada principalmente por el aumento de los precios de la energía" y advirtió que el banco central considera "un conjunto mucho más amplio de datos y criterios al tomar decisiones de política monetaria". Los mercados financieros descuentan actualmente tres o cuatro subidas de tipos más del BCE durante el próximo año, además de los dos aumentos ya realizados en junio y septiembre.reuters+1

El crecimiento se mantiene, pero surgen grietas

Por ahora, el crecimiento económico ha demostrado ser más resistente de lo que muchos esperaban. Las proyecciones de septiembre del BCE revisaron al alza el crecimiento para 2026 y 2027, citando una demanda interna y unas exportaciones más fuertes de lo previsto. Los beneficios empresariales siguen siendo sólidos y el fuerte gasto en inteligencia artificial ha ayudado a mantener la inversión.ecb.europa+1

Sin embargo, las señales de advertencia se multiplican. Vujcic señaló que si la inflación "se mantiene alta durante el otoño y afecta a los ingresos de los hogares y al comportamiento de los consumidores, eso también tendrá un impacto negativo en el PIB". Las acciones de consumo discrecional han tenido un desempeño muy inferior al de los índices generales tanto en Estados Unidos como en Europa este año, mientras que el aumento de los tipos hipotecarios y de los costes del combustible presiona los presupuestos familiares. Chris Jeffery, jefe de estrategia macro en LGIM, dijo que el choque energético y de tipos corría el riesgo de extenderse a los mercados de renta variable y crédito. "Empezamos a preocuparnos de que podamos estar llegando a un punto en el que empiece a tener efectos en la renta variable y el crédito", afirmó.boereport+1

El S&P 500 se mantiene cerca de máximos históricos, pero la combinación de energía cara, rendimientos de bonos elevados y una política monetaria más estricta en todo el G10 está creando lo que los analistas describen como un cóctel de estanflación, uno que pondrá a prueba la durabilidad de la expansión actual en los próximos meses.bnnbloomberg+1