Lagardeová mírní sázky trhů na agresivní zvyšování sazeb ECB

Nárůst cen energií a globálních nákladů na půjčky vyvolaný rozšiřujícím se konfliktem na Blízkém východě tlačí ekonomiky blíže k potenciálně škodlivému období přetrvávající inflace a pomalého růstu, a to i přesto, že centrální banky po celém světě v reakci na to zpřísňují měnovou politiku. Ceny ropy se vyšplhaly zpět nad 100 dolarů za barel, což je zhruba o 50% více než před válkou, zatímco výnosy vládních dluhopisů ve vyspělých ekonomikách dosáhly úrovní, které nebyly k vidění od finanční krize v roce 2008. Federální rezervní systém ve středu zvýšil svou základní sazbu o čtvrt procentního bodu na rozpětí 3,75% až 4,00%. Japonská centrální banka v pátek zvýšila svou politickou sazbu na 31leté maximum 1,25%, zatímco Bank of England ve čtvrtek ponechala sazby beze změny, ale varovala, že inflace by mohla do začátku roku 2027 překročit 4%.boereport+5

Centrální bankéři odmítají sázky trhu

Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová se v pátek snažila zmírnit očekávání, že zvyšování sazeb bude kopírovat růst cen energií. "Úrokové sazby se nepohybují v souladu s cenami energií," řekla Lagardeová na tiskové konferenci v Dublinu a dodala, že ECB "volí umírněnou reakci na současnou situaci".reuters+1

Její komentáře se shodovaly s vyjádřením viceprezidenta ECB Borise Vujčiće, který dříve v pátek pro agenturu Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 2.33% uvedl, že tržní ceny jsou "hnány především rostoucími cenami energií", a varoval, že centrální banka při rozhodování o měnové politice bere v úvahu "mnohem širší soubor údajů a kritérií". Finanční trhy v současné době započítávají další tři až čtyři zvýšení sazeb ECB v příštím roce, navíc ke dvěma zvýšením, ke kterým již došlo v červnu a září.reuters+1

Růst se drží, ale objevují se trhliny

Ekonomický růst se zatím ukázal jako odolnější, než mnozí očekávali. Zářijové prognózy ECB revidovaly růst pro roky 2026 a 2027 směrem nahoru s odkazem na silnější domácí poptávku a export, než se předpokládalo. Firemní zisky zůstávají robustní a vysoké výdaje na umělou inteligenci pomohly udržet investice.ecb.europa+1

Varovných signálů však přibývá. Vujčić poznamenal, že pokud inflace "zůstane vysoká po celý podzim a ovlivní příjmy domácností a chování spotřebitelů, bude to mít také tlumící dopad na HDP". Akcie spotřebního zboží letos výrazně zaostávají za širšími indexy jak ve Spojených státech, tak v Evropě, zatímco rostoucí úrokové sazby hypoték a náklady na paliva zatěžují rozpočty domácností. Chris Jeffery, vedoucí makrostrategie v LGIM, uvedl, že energetický a úrokový šok riskuje přelití do akciových a úvěrových trhů. "Začínáme se obávat, že bychom se mohli dostat do bodu, kdy to začne mít dopady na akcie a úvěry," řekl.boereport+1

Index S&P 500 se stále pohybuje blízko rekordních maxim, ale kombinace drahých energií, zvýšených výnosů dluhopisů a přísnější měnové politiky v zemích G10 vytváří to, co analytici popisují jako stagflační koktejl – ten, který v nadcházejících měsících prověří odolnost současné expanze.bnnbloomberg+1